Что такое ставка дисконтирования Ставка дисконтирования – это | ФинПросвет

Что такое ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования – это величина в процентах, которая сравнивает эффективность инвестиций в тот или иной инструмент. Например, когда вы решаете, вложить деньги в облигации с погашением через 9 лет, купоном 8,5% и ценой 91% от номинала или положить их на депозит под 12% на пять лет. Дисконтирование помогает нам оценить будущие денежные потоки и выбрать наиболее эффективный способ вложения средств. Ключевой элемент в этом процессе – ставка дисконтирования – зависит от многих факторов, таких как инфляция, риск вложения, стоимость капитала и другие, при этом далеко не все можно достоверно учесть в расчетах.

Как считается ставка дисконтирования
Для расчетов используют два основных элемента: уровень безрисковых ставок и премии за риск. Первый считается на основе инструментов с минимальным риском, например, это ОФЗ в России или казначейские облигации в США. Именно уровень безрисковых ставок определяет минимальный уровень всех ставок дисконтирования. Второй элемент – премия за риск – считается как надбавка к уровню безрисковых ставок и зависит от инфляции, надбавки за страновой риск, отраслевой риск и т. д.

Методы расчета премии за риск

Всего выделяют три группы способов расчета премии:

- Интуитивные методы. Сюда входят интуитивный и экспертный метод. Например, вы решили, что можете положить деньги на депозит в надежном банке под 12–15%. Относительно этой доходности вы и будете сравнивать другие инструменты. Экспертный же метод основан примерно на такой же стратегии, но берется консенсус среди аналитиков и делается общий вывод.

- Модели на основе премий за риск. Здесь выделяют два метода, которые рассчитываются по формулам. Модель кумулятивного построения прибавляет к минимальному уровню дисконтирования все премии за риск, известные для конкретного инструмента. Модель капитальных активов CAPM учитывает β-коэффициент при сравнении акций, который показывает изменчивость доходности бумаги относительно доходности на рынке в среднем.

- Аналитические методы. Здесь можно выделить два метода, которые основываются на финансовом анализе. WACC – средневзвешенная стоимость капитала, учитывает собственный и заемный капитал. Мультипликативный метод – за ставку дисконтирования применяются такие показатели, как ROA, ROE, EPS и другие.

Как применяется ставка дисконтирования
Ставка дисконтирования – главный элемент такого приема, как дисконтирование (приведение будущей стоимости денежных потоков к стоимости в настоящее время по ставке дисконтирования). Этот процесс позволяет сравнивать эффективность вложений в разные инструменты или проекты. С его помощью, например, можно получить чистую текущую стоимость денег (NPV, Net Present Value), которая покажет сумму денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, пересчитанную к настоящему времени. Сравнив этот показатель у нескольких компаний, можно выбрать наиболее доходный вариант.

#инвестиции

@finproswet