Размер имеет значение Не по размеру – автор слегка переборщил | FinFeed

Размер имеет значение

Не по размеру – автор слегка переборщил с размером коротких позиций на пару суперпопулярных акций и был весьма вовлечен в не самое интересное (и обычно избегаемое) занятие отторговывая позиций после майских праздников. С открытием короткой позиции как в песне Юрия Визбора «Виталий Палыч» (вспоминаю прошедший праздник). Но это не самое важное по поводу «размера».

Данные EPFR показывают, что доля акций в активах взаимных фондов достигла в мае 72%, значений начала бычьего рынка 2010-11. При таком высоком размере вливаний в акции остается открытым вопрос - кто будет дальше выкупать падение тех сектора, если оно случиться в ближайшие недели?

Процентные ставки (rates) в СЩА находятся в стадии (естественной) консолидации, после резкого роста. При этом реальные % ставки остаются отрицательными и продолжают снижаться. Ожидания инфляции (отражаемые US breakevens) понемногу растут и уже на максимальных уровнях с 2013. Последний замер индекса инфляции PCE дал 3,3%! Номинальные же ставки остаются низкими и ФРС пока избегает разговоров о возможном начале их повышения.

Как замечает Diego Parrilla в статье BBG, такая ситуация дает прекрасную поддержку золоту. Размер будущих реальных % ставок, в моменте, имеет все большее значение. (Однако и золото, может оказаться не лучшим «спасательным кругом» для портфелей, по крайней мере среднесрочно, другие commodities могут быть более полезны).

Консолидация % ставок должна бы быть положительной для тех сектора, но он продолжает отставать. Не самый хороший знак для рынка в целом. Если наложить это на текущий «автопилот» мягкой монетарной политики США (другие центробанки начинают заявлять о снижении поддержки) и рост дефицитов в США, то экономический рост начинает мигрировать из США в другие части света.

А за экономическим ростом последуют и общие потоки капитала, как валютные, так и притоки в фонды акций. Размерность роста США в 2022-23 значит очень много для макро-инвестирования.

Как ни странно, ватерлиния между акциями тех сектора и биржевыми товарами кажется наиболее важным разделением, которое определит плавучесть (да и, возможно, живучесть) многих инвестиционных портфелей.

Конец мая покажет, заканчивается ли бычий рынок 2010-2021. И это, наверное, самый важный размер.

#Rates #Tech #Commodities
@finfeed