Пузырьки доктора Пауэлла Рынок США всю неделю сползает вниз. | FinFeed

Пузырьки доктора Пауэлла

Рынок США всю неделю сползает вниз. Значит ли это, что пузырь на рынке того и гляди лопнет? Кто-то мог и так понять наш предыдущий пост.

Рынок акций США сейчас исторически высоко оценен, это наглядно показывает Callum Thomas. Но на фоне сверх мягкой денежной политики ФРС, пока нельзя сказать, что масштабный пузырь накрыл весь рынок. (О пузыре легко говорят лишь оглядываясь назад, постфактум). И прежде всего, поскольку ФРС продолжает заявлять о своем фокусе на создание рабочих мест и готовности пока игнорировать инфляцию (и спекуляцию на рынках).

Позиция ФРС подразумевает возможность чрезмерного стимулирования экономики. Параллельно, фискальные власти говорят о новых стимулах, в добавление к $3 трлн прошлого года. Общий размер стимулирования за последние 12 месяцев к весне превысит 25% ВВП, это огромная цифра.

Уже сейчас аналитики замечают заметный неудовлетворенный спрос (на лечение, на путешествия и т.д.) и он лишь увеличится, ведя к перегреву экономики. ФРС говорит, что не будет сразу тормозить, а подождет ускорения инфляции. В итоге все это приведет к общему пузырю, которому придется сдуться. И пик случится неожиданно, как это всегда бывает.

Пока же мы на верном пути к пузырю на рынках США. И примеры его уже видны в некоторых особенно популярных рыночных сегментах. Например, в сегменте электромобилей (EVs), где множество компаний имеет заоблачную оценку. При этом доля EVs прогнозируется на уровне не выше 10-15% всего парка в следующие 10 лет.

Другой очень рискованный сегмент - это модные супер-поп акции, которые выигрывали от пандемии, несмотря на отсутствие рентабельности. Многие торгуются по оценке >20х годовых продаж и не имеют долгосрочных конкурентных барьеров / преимуществ. Их мы часто упоминали.

В то же время, в последние месяцы резко растут биржевые товары (commodities), здесь возможна техническая коррекция. Несмотря на этот рост, как замечает Jesse Felder, commodities остаются на исторически низких уровнях по сравнению с индексом S&P500. Остается определить, каким образом поучаствовать в их потенциальном среднесрочном росте.

Один из вариантов – немодный нефтегазовый сектор. Спрос на нефть никуда не исчезнет в следующие 10 лет: более 50% спроса приходится на автомобильный транспорт. Подробнее о причинах такого взгляда - позже.

А пока - никакой паники, уменьшаем риск в супер-поп сегментах-пузырьках. Осторожность и избирательность в этом году будут очень кстати.

#Valuation #SuperPop #EVs #Commodity
@finfeed