Крипто-выпуклость На днях Лаггард и Йеллен высказали свои опа | FinFeed

Крипто-выпуклость

На днях Лаггард и Йеллен высказали свои опасения по поводу криптовалют. Рост биткоина в конце 2020, который широко освещался в медиа, мог вызвать повышенное внимание регуляторов. Нынешняя фаза роста биткоина, в отличие от роста в 2017, связана с признанием биткоина привлекательным спекулятивным активом частью инвестиционного сообщества.

Высокая волатильность биткоина (5Х от колебаний золота) и его корреляция с ослаблением доллара дают этому активу полезные свойства для активных управляющих (суммируя это называют convexity). Поэтому часть управляющих видят в биткоине актив, который может улучшить доходность портфеля в случае небывалого роста, но ограничивают его долю 0,5-2% портфеля из-за обратного риска – почти полной потери стоимости.

Однако, есть у биткоина и существенные недостатки для широкого использования в финансовой системе. Один из главных – отсутствие необходимой гибкости для «прощения долгов», которая стимулирует людей рисковать, начиная новые проекты или запуская новые предприятия. Система настолько жесткая, что текущие держатели выигрывают в случае потери биткоинов другими участниками. New York Times сообщает, что до 1/5 из «добытых» биткоинов просто утеряны пользователями.

Держатели биткоинов фактически отключаются от существующей денежной системы, уменьшая скорость обращения денег и способствуя дефляции. Биткоин не является валютой как таковой не только потому, что им нельзя платить налоги или выполнить другие социальные обязательства. Он не позволяет создавать новые деньги через кредитование бизнеса и не имеет привязанного к нему рынка долговых обязательств, как, например, триллионный рынок трежериз для доллара.
Наконец, майнинг биткоина связан с большими затратами энергии, которые могут идти в разрез с планами по снижению эмиссий и развитию «зеленой» инфраструктуры.

Похоже, что текущая «финансовая» фаза в развитии биткоина должна будет перейти (и пройти) «регуляторную» фазу, чтобы сделать его привлекательным для широкого круга инвесторов. Возможно также развитие более интересных и практичных альтернатив, включая национальные проекты (говорят и о китайском DCEP). Пока же это трейдинговый актив для растущей группы энтузиастов.

После текущего экспоненциального роста относительная привлекательность биткоина как компонента портфеля уменьшилась. Кто-то поменяет его на эфириум (агрессивно), кто-то на драгметаллы (склоняемся к консерватизму). Зафиксируем, что за один биткоин сегодня дают ~17,5 унций золота или 1250 унций серебра и проверим через 12 месяцев, что лучше защитило портфель. Напоминайте.

#Allocation #BTC #AU
@finfeed