О парадоксах и закономерностях движения биржевых котировок во | Нормальные инвестиции

О парадоксах и закономерностях движения биржевых котировок во время вооруженных конфликтов

Облигации принято считать защитными активами, которые помогают инвесторам пережить тревожные времена. Однако во время войн по соотношению риска и доходности они могут давать результаты куда хуже, чем в мирное время, показало исследование президента Armbruster Capital Management Марка Армбрустера. Он сравнил показатели доходности и риска (волатильности) разных видов активов во время Второй мировой, а также войн в Корее, Вьетнаме и в Персидском заливе со средними многолетними показателями за 1926—2013 годы.

Оказалось, что доходность акций во время военных конфликтов выше средних многолетних значений, а волатильность рынков и вместе с ней риски ниже. Например, доходность акций из индекса S&P 500 во время конфликтов составила 11,4% против среднего многолетнего показателя в 10%, а акций компаний с небольшой капитализацией — 13,8% против 11,6%. При этом риски для этих активов упали с 19% до 12,8% в первом случае и с 27,2% до 20,1% во втором.

Для долговых инструментов, в том числе облигаций, риски в военное время тоже падают, но вместе с ними снижается и доходность. В случае долгосрочных гособлигаций США этот показатель во время военных конфликтов упал до 2,2% при среднем многолетнем показателе в 5,6%.

Единственный конфликт, который не подтвердил эту закономерность, — это война во Вьетнаме: доходность акций оказалась ниже средних многолетних значений, но все же выше, чем у облигаций.

Основные и самые интересные выводы других исследований на эту тему доступны по ссылке