Почему отличается доходность фондов и самих инвесторов?Исследование Morningstar показало, что инвесторы в США зарабатывают меньше, чем фонды, в которые они инвестируют. Отставание на десятилетнем промежутке составило 1,7 п.п. Почему же отличается их доходность? Все дело в моменте входа, объясняет портфельный стратег Morningstar Эми К. Арнотт.
Давайте рассмотрим на простом примере: в начале каждого года инвестор вкладывает в фонд $1000. Фонд растет на 10% за первый год, на 10% за второй год, а на третий год теряет 10%. В этом случае доходность фонда за 3 года составит 2,9% годовых. А вот доходность инвестора будет отрицательной — минус 0,4% годовых.
Так получилось, потому что в течение первых двух лет, когда инвестиции приносили доход, в фонде было меньше денег. А на третий год общая сумма вложений выросла, и получается, что убыткам было подвержено уже больше денег. В результате сумма доходов в первые два года не перекрыла убыток, полученный в третьем году.
