Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний: Internat | Finance_Adviser

Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:

International Business Machines (IBM) — американская высокотехнологичная компания. Один из крупнейших в мире производителей и поставщиков аппаратного и программного обеспечения, а также IТ-сервисов и консалтинговых услуг. Штаб-квартира расположена в Армонке, Нью-Йорк, США.

Активы имеют восходящий тренд с периодическими снижениями в 2018 и 2021 годах. Обязательства составляют 85% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 78% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 70% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно снижается год от года. EBITDA снижается год от года с небольшим ростом в 2017 году. Чистая прибыль устойчива и почти не меняется год от года, хотя и имеет нисходящий тренд. Капитальные затраты стабильно снижаются. Свободный денежный поток устойчив и почти не меняется год от года. Компания имеет средние показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 4,1%
ROE = 28,8%
Валовая маржинальность = 50%
Маржинальность по EBITDA = 17,46%
Маржинальность по операционной прибыли = 12,38%
Маржинальность по чистой прибыли = 8,21%
Маржинальность по FCF = 17,7%

Мультипликаторы:

P/E = 21
P/FCF = 9,7
P/S = 1,72
EV/EBITDA = 18
L/A = 85%
NetDebt/EBITDA = 9,45

По мультипликаторам компания оценивается выше своих средних исторических показателей и на уровне среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность завышены.

Выводы:
Компания имеет устойчивый бизнес с отдельными растущими сегментами и средними показателями эффективности. Также, компания реорганизует бизнес и активно развивает сегмент искусственного интеллекта и облачных решений для бизнеса. Несмотря на не очень хорошую динамику финансовых показателей, в первом квартале 2022 года компания показала рост выше консенсуса аналитиков из-за выделения низкомаржинальных сегментов бизнеса в отдельную компанию. Помимо этого, компания стабильно выплачивает и наращивает дивиденды. Главными рисками для компании является завышенная долговая нагрузка и возможные проблемы с падением маржинальности из-за повышения процентных ставок в США, также, рост компании может ограничиваться из-за высокой конкуренции на рынке облачных вычислений.
#разборы #IBM