Как оценивать акции на коррекции рынка? Когда рынок переходит | Финансовый мануал

Как оценивать акции на коррекции рынка?

Когда рынок переходит в медвежью фазу растущие компании сталкиваются все с большими проблемами, и мультипликаторы, которые так полюбились инвесторам, перестают быть актуальными. Так какие же показатели использовать, когда дела в экономике обстоят не очень? Давайте разберемся.

P/S больше неактуален

Когда рынок рос, инвесторы часто не обращали внимание на прибыль компаний, а смотрели только на перспективы роста выручки. Поэтому очень часто в оценке компаний фигурировал показатель “Цена/Выручка” или P/S. Он показывает, за сколько лет компания окупит свою стоимость за счет выручки. Поскольку у растущих компаний зачастую нет чистой прибыли, оценить их можно при помощи немногочисленных показателей, одним из которых является P/S.

Сейчас же инвесторы все больше продают акции растущих компаний, поскольку те начинают сталкиваться с финансовыми трудностями. Поэтому акции компаний без прибыли и с высоким P/S падают быстрее всех.

P/E и P/B

И тут в игру возвращаются старые добрые P/E и P/B или отношение цены к прибыли и отношение цены к капиталу. Многие неопытные инвесторы в период с 2020 по 2021 уже похоронили эти мультипликаторы, напрасно считая, что они больше не работают. Однако теперь эти показатели приходятся как нельзя кстати.

Компании с высокой прибылью и с хорошей балансовой стоимостью гораздо проще переживут рецессию, и их акции пострадают от нее гораздо меньше. Поэтому сейчас нужно искать те бумаги, у которых эти показатели ниже, чем в среднем по отрасли. После подсчета этих мультипликаторов стоит их умножить друг на друга, и полученное в итоге число не должно превышать 22,5 (это число исследовал Бенджамин Грэм): чем число меньше, тем лучше для инвестора.

Долговая нагрузка и денежные потоки

Также сейчас, в условиях повышения ключевых ставок, стоит обращать внимание на долговую нагрузку компаний. Ведь с повышением ставок компаниям с большими долгами станет гораздо сложнее их обслуживать. И здесь нам поможет коэффициент L/A (Labilities to assets), который показывает отношение обязательств компании к активам. В норме мультипликатор L/A не должен превышать 60%, но сейчас для большей безопасности нужно искать компании, у которых он ниже этого значения.

Также важно обращать внимание на свободный денежный поток. Для бизнеса он важнее чем чистая прибыль, поэтому коэффициент Price to Free Cash Flow (P/FCF) также будет немаловажным для фундаментального анализа бумаги.