Как определить банкрота и спасти свои деньги? Первый вопрос в | Файнманомика | Личные инвестиции

Как определить банкрота и спасти свои деньги?

Первый вопрос в справочнике тревожного инвестора: как заранее определить банкротство компании, акции или облигации которой я купил?

Раньше было просто: рейтинги экспертных агентств. Но в феврале-марте международные агентства просто облажались, за два дня присвоив России рейтинг D (дефолтный) и в текущей ситуации следить за их изменениями стало просто бессмысленно.

Так что, друзья, простых решений у нас не осталось. А из сложных (эффективных) можно выделить три:

#1 Модель Альтмана: Z-score

Применяется для определения вероятности банкротства компаний в ближайшие два года.

Почему на неё стоит обратить внимание: мы проверили её на практике, и она смогла спасти деньги от ОЧЕНЬ неочевидной потери.

Модель оценки риска банкротства была предложена профессором Эдвардом Альтманом в 1967 г. для производственных компаний. После он неоднократно пересматривал модель, изменяя коэффициенты. Модель была адаптирована как для непроизводственных компаний, так и для развивающихся рынков.

Формулой Вас пугать не буду, но смысл достаточно понятен: он оценивает сумму денег, которую приносит от операционной деятельности компания и распределяет по трем коэффициентам близости к банкротству.

Мой аналитик по этой формуле за год до дефолта «тормознул» СУ-155, которую мы под косые взгляды коллег (других инвесторов) распродали.

– Вы сомневаетесь в одном из 5 крупнейших застройщиков России?? Да у них оборот сегодня $3,5 миллиардов! Компания существует уже больше 50 лет! – говорили они.

Через год эти коллеги спасали остатки своих вложений через ПВО (Представителя Владельцев Облигаций).

#2 Метод оценки риска VAR

Чем хорош – показывает понятную глазам картину. Выглядит так:

«С вероятностью 10% мы можем потерять 3% от стоимости актива».

Но у него есть 2 нюанса:

Во-первых – для такой картины надо проанализировать достаточное количество цифр. Это могут быть данные за год, два или даже 10 лет.

А во-вторых – чёрных лебедей никто не отменял. Поэтому можно опереться на эти данные, но чтобы пазл сложился, нужно взять больше инструментов

#3 Мультипликатор ROIC

Самый понятный и приятный из трех способов. Его в своей аналитике использует Сергей Белозеров. Высчитывается очень просто:

ROIC = Операционная прибыль / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) *100%

Все параметры есть в финансовой отчетности. Во всех случаях при расчете данного мультипликатора предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Какой же способ лучший?

Хороший инвестор стремится уменьшить количество неизвестных. Чем больше у вас инструментов, тем меньше радикальной неопределённости. Что особенно актуально в кризисные времена, когда нужен тщательный и безопасный подход к своим вложениям.

Ведь лучше богатеть медленно, но зато стабильно. Иначе можно перейти от инвестиций к лотерее. Согласны?