2022-04-30 18:33:48
Стресс тест на коллапс
В основу этого поста легла история распределения собственного капитала частного инвестора
В вкратце история такая. Я вкладываю/храню деньги на пенсию во множестве ETF, все это заточено на долгосрок, на пенсию на скоро, по этому мне не страшно, а счет открыт у иностранного брокера - это умно и хорошо! Делайте также
Для того чтобы понять причину посадок активов на фондовом рынке, нужно вообще разделить активы на классы, участников на классы и их возможности, тогда сформируется полная картина, которая отвечает на множество вопросов
В рамках данного поста будем делить активы на производные финансовые инструменты и базовый актив
Что такое базовый актив?
Это любой прямой актив, который лежит в основе производного инструмента. Его нельзя разделить, он напрямую эмитирован и на него по крайней мере на рынке можно иметь право собственности
Пример:
Акция - это базовый актив. При покупке акции за вами регистрируется право собственности на определенное владение доли в компании
Фьючерс, Опцион, ETF (на туже акцию)- является производным финансовым инструментом, в котором как раз за основу и взят базовый актив, т е акция
Пример:
Акции сбербанка - базовый актив
Фьючерс на сбербанк - производный финансовый инструмент
Для простоты размышлений виртуально создадим ETF на сбербанк, т.е. Внутри которого лежит только сбербанк и ничего другого - это тоже производный финансовый инструмент в основе которого лежит базис - акции самого сбербанка. Самое удивительное это то, что по каким то причинам, маркетинг работает так хорошо, что клиентам на рынке оказалась легко продать условный ETF на сбербанк, под предлогом, например, что сам сбербанк купить сложно, анализировать сложно, но вот купи ETF и твоя жизнь наладится в долгосрок то ты точно победишь!
Конечно, последнее это метафора и структуры ETF куда более изощренные, с большим количеством инструментов, с описанием того, как мало в этом риском и как много перспектив. Думаю суть понятна
В чем же сложность?
На рынке есть огромное количество участников и многие из них по сути своей очень жадные! Их хлебом не корми дай закредитоваться, да побольше, чтобы результат только радовал. Так вот как этим участникам закредитоваться? Нужно выстроить пирамиду! Причем возможности закредитоваться у проф участников куда больше, чем у обычного физического лица. Как участник выстраивает пирамиду?
Пример на пальцах:
Участник берет ОФЗ - офз генерирует фикс поток
Под эти ОФЗ, участник покупает акции, под купленные акции покупает еще активов, закладывая предыдущие - получается некая спираль, где условно из 1 млн рублей вложенных средств получилось 10 млн - причем 9 из них лежит в залоге
Давайте опять упростим модель на примере акции одного сбербанка.
Проф участник берет облигации, под них сбер, потом закладывает сбер и берет еще сбер - такая вот тройная пирамида
В чем тут подвох? Вся эта пирамида работает только до тех пор, пока котировки идут в нужную сторону.
Если например, получается история когда облигации падают, они начинают рушить основу пирамиды, стоимость обеспечения сдувается, следовательно, чтобы удержать всю пирамиду нужно довнести новую порцию денег в основание пирамиды, если например, сдувается сбербанк, он давит на второй уровень пирамиды, где надо довнести денег, чтобы не было распродажи верхушки пирамиды и залогового сбербанка
Но что происходит когда на рынке резко повышается волатильность и падает все? Верно! Вся эта пирамида начинает трещать по швам и не способность проф участника занести деньги перекридитоваться и вызывают принудительную распродажу активов.
От сюда от части вы и видите на графике любого актива так называемые просадки
Порой даже может сложиться вот такая ситуация: отчеты сбербанка суперские! Прогнозы отличные, а цены на акции обрушиваются - это вполне может быть история описанная выше.
Надеюсь после такого описания природа кризисов понятна.
В чем же суть и сложность или преимущества одного актива перед другим?
На самом деле все очень просто
Тут можно выстроить иерархическую модель
Акции - базовый актив основа всех основ
Фьючерсы и опционы - вы
612 views15:33
F
