Заседание FOMC, пересмотр критериев ESG-рейтингов индекс-прова | Инвестиции в ETF

Заседание FOMC, пересмотр критериев ESG-рейтингов индекс-провайдером MSCI, запуск нового ETF на производителей никеля: самые интересные новости из мира ETF

Самым ожидаемым событием прошлой недели было заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC), на котором было объявлено о повышении ключевой ставки на 0,25 п.п. и продолжении сокращения баланса. Позиция ФРС по инфляции осталась неизменной – вернуть показатель к целевым 2%, для чего потребуется последующее ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП).

Экономические прогнозы на конец 2023 года остались практически без изменений относительно декабрьских. В 2023 году ожидания по росту ВВП снизились с 0,5% до 0,4%, ожидания по безработице также сократились на 0,1 п.п. (с 4,6% до 4,5%), несколько выросли прогнозы относительно инфляции – общая инфляция вырастет с 3,1% до 3,3%, а базовая (без учета цен на еду и энергоносители) – с 3,5% до 3,6%. Примечательно, что несмотря на крах нескольких банков двумя неделями ранее (о котором мы писали тут), ФРС не видит риска для финансовой системы и не предполагает смягчения ДКП до 2024 года – на конец марта ключевая ставка находится на уровне 4,75–5%, и, по прогнозам ФРС, составит 5,1% на конец 2023 года, подразумевая еще одно повышение на 0,25 п.п.

Участники рынка, однако, совершенно не согласны с прогнозируемыми ФРС значениями по ключевой ставке – рынки фьючерсов закладывают максимальную вероятность (38,4%) по ставке на уровне 4–4,25% на конец 2023 года (три снижения на 0,25 п.п. с текущих значений). Для сравнения, месяцем ранее пик ставки ожидался на уровне 5,5% с вероятностью 37,5%.

Американские фондовые индексы отреагировали нейтрально на ястребиный настрой комитета и заявление его главы о твердом намерении вернуть инфляцию к целевому показателю: с 22 по 24 марта NASDAQ 100 прибавил 0,2%, S&P 500 снизился на 0,8%, а Dow Jones – на 1%.

Пересмотр ESG-рейтингов индекс-провайдером MSCI приведет к снижению рейтингов устойчивого развития более тысячи фондов.

Рост популярности инвестиций в ESG-компании вызвал беспокойство регуляторных органов о вероятном распространении гринвошинга (маркетинговый ход, когда компании тратят деньги на экоимидж, но ничего не делают для снижения негативного влияния на окружающую среду) в ETF индустрии. На фоне давления со стороны регуляторов индекс-провайдер MSCI стремится ужесточить ESG-критерии для фондов (ESG-рейтинги MSCI рассчитываются на основе базовых активов фондов, а не индексов, как у S&P Dow Jones). Например, все «синтетические» ETF, которые используют свопы для отслеживания стоимости базовых активов, потеряют ESG-рейтинг, а большинству «физических» фондов, которые непосредственно владеют портфелями акций или облигаций, скорее всего, рейтинг понизят.

Ужесточение критериев будет иметь особенно негативное воздействие на индустрию европейских ETF. В 2022 году 65% притоков средств в европейские ETF пришлись на фонды устойчивого развития. Ужесточение вызовет снижение количества фондов с AAA ESG-рейтингом с 1120 до 54, что в свою очередь снизит количество инвестиционных возможностей для инвесторов, заботящихся об устойчивом развитии, и, вероятно, вызовет рост цен на активы, которые будут подходить под новые ESG-критерии.

Изменения, которые должны вступить в силу к концу апреля, будут применяться ко всем ETF и взаимным фондам по всему миру.

22 марта был запущен первый ETF на производителей никеля – Sprott Nickel Miners ETF (NIKL). Фонд использует пассивную стратегию, он отслеживает индекс 24 компаний, операционная деятельность которых связана с добычей никеля (Nasdaq Sprott Nickel Miners Index). Вес самой крупной позиции превышает 13,3%, а пять крупнейших составляют более половины фонда (50,3%). Комиссия за управление установлена на уровне 0,75% в год от суммы чистых активов, а активы под управлением составляют $1,45 млн. С начала торгов (с 22 по 24 марта 2023 года) фонд привлек $1,24 млн и показал доходность в -1,52%.