ERI Monitor

2022-05-25 12:22:25 ​​#ИсследовательERI
 
Обзор исследования Марты Бистрей и Никла Фредерика Пуатье «Потоки знаний и глобальные производственно-сбытовые цепочки» (Bruegel, апрель 2022).

Часть I
 
Работа рассматривает глобальные производственно-сбытовые цепочки и их влияние на распространение знаний и инноваций. Поскольку глобальные производственно-сбытовые цепочки (далее — ГПСЦ) — основа современной экономики, данные сети определяют способ организации экономического производства и торговли, а также представляют собой один из ключевых каналов, по которым знания и инновации распространяются между странами.
 
Знания играют всё более важную роль в производственных процессах, а инвестиции, основанные на знаниях, имеют решающее значение для роста производительности и экономики. ГПСЦ играют важную роль в обеспечении потока знаний между странами и в итоге способствуют росту производительности. Но несмотря на их важность, нам всё ещё не хватает понимания того, как работают ГПСЦ и как международные бизнес-группы решают структурировать своё производство.
 
Знания, формирующие организационную структуру деятельности в мировой экономике
Организация экономической деятельности посредством формирования связей между компаниями или внутри них образовывает поток знаний в экономике. Связи с поставщиками служат основным каналом, по которому компании могут учиться друг у друга, поэтому важно понимать факторы, играющие роль при организации аутсорсинга.

Поскольку эффективное использование и защита знаний требуют долгосрочных отношений, многие деловые связи можно охарактеризовать как реляционные контракты. Т.к. нематериальные активы и знания играют всё более важную роль в экономической деятельности, защита прав интеллектуальной собственности становится решающим фактором при принятии организационных решений. При высокой наукоёмкости знаний и слабой защите прав интеллектуальной собственности растёт риск рассеивания знаний. Результаты принятия организационных решений зависят и от того, защищены ли материальные (верховенство закона в целом) или нематериальные (защита прав интеллектуальной собственности) активы.

Вместо того, чтобы рассматривать отдельные решения об интеграции или аутсорсинге по всей цепочке поставок, К. Альтомонте (Профессор Университета Боккони, Италия) рассмотрел всю сложность отношений контроля между компаниями.

Согласно базе данных ORBIS, представленной Bureau van Dyck (издатель бизнес-информации) бизнес-группы обычно имеют форму перевёрнутой пирамиды, в которой иерархические уровни, расположенные ближе к штаб-квартире, состоят из большего количества дочерних компаний, чем уровни, расположенные дальше.

Задачи, выполняемые дочерними компаниями, расположенными ближе по иерархии к головному офису — более сложные, чем задачи, выполняемые удалёнными дочерними компаниями, которые, как правило, выполняют более рутинные и менее наукоёмкие задачи.

Модель показывает, что бизнес-группы имеют более сложную иерархию в случае, если штаб-квартира имеет качественные нематериальные активы и обладает большими возможностями для передачи знаний (более низкие затраты на связь).

Исследования показывают, что глобальные кризисы спроса действительно передаются через торговые сети и сети собственников, которые являются главными посредниками в этой передаче. Компании в отраслях, связанных через совпадающие сети, испытывают вдвое больший эффект, чем те, что не связаны. Однако компании, которые не затронуты напрямую, также испытывают косвенный эффект: 1/3 воздействия кризиса спроса распространяется косвенно и на них. Открыть/Комментировать

2022-05-25 09:24:20 ​​#СоветПрофессораERI №34 #фондовыйрынок
 
Сразу после незначительного повышения цен на основные американские акции на прошлой неделе некоторые инвесторы, залегшие в «медвежью спячку», начали скупать акции. Главной темой среди инвесторов этой недели очевидно будет вопрос – достаточно ли просел американский рынок для того, чтобы скупать акции. Китайский крупный бизнес становится политизированным — правительство усиливает контроль.
      
США
Сессию 23 мая основные американские фондовые площадки завершили в зелёной зоне. S&P 500 поднялся на 1,86%, Dow Jones прибавил 1,98%,  а Nasdaq увеличился на 1,59%. Все 11 входящих в S&P 500 секторов закрылись в плюсе. Лучшую динамику продемонстрировали финансовый сектор (+3,23%), энергетический сектор (+2,68%) и ИТ-сектор (+2,37%).

Инвестиционная деятельность США до сих пор нестабильна. Авторитетные инвесткомпании считают, что в глобальном масштабе американский рынок не сможет избежать замедления роста, но сможет избежать рецессии.

В этом году мировые акции упали, так как инфляция, вызванная восстановлением экономики после закрытия из-за коронавируса и конфликтом на территории Украины, привела к повышению цен на топливо и продукты питания, достигла многолетнего максимума во многих странах, а центральные банки в ответ подняли процентные ставки.

Тем не менее некоторые инвесторы начали задаваться вопросом, достаточно ли плохих новостей уже учтено рынками, чтобы создать возможности для покупок.

Повышение в понедельник последовало за поздним разворотом на Уолл-стрит в пятницу, когда S&P ненадолго вошёл в территорию медвежьего рынка, определяемого как 20-процентное падение с недавнего пика, прежде чем отскочить и закрыться на 0,01% выше.

Повышенный аппетит инвесторов к риску в понедельник также отразился на рынках валюты и гособлигаций. Доходность 10-летних гособлигаций США, которая растёт, когда цены падают, выросла на 0,08 процентных пункта — до 2,87%. Эквивалентная доходность бундов (10-летние облигации Германии) выросла на 0,07 процентных пункта — до 1,01%.

Китай
Напряжённость между США и Китаем резко возросла на прошлой неделе из-за спора вокруг Тайваня. Обострение напряжённости в отношениях между Китаем и США, усилившееся конфликтом в Украине и продолжающимся намерением китайского правительства сделать подконтрольным китайский ИТ-рынок, усугубляет снижение привлекательности Китая как инвестплощадки.

Жертвой одного из таких расследований со стороны государства стала китайская Didi. Регуляторы с китайской стороны хотят, чтобы Didi ограничила раскрытие информации для комиссии по ценным бумагам США. С другой стороны, раскрытие информации — обязательное условие для вывода компании на IPO на американской фондовой бирже. В конце 2022 г. Didi всё-таки провела первичное публичное размещение акций на сумму $4,4 млрд в США, несмотря на сигналы китайских регуляторов, предостерегающих от этого шага.

Пекинское расследование кибербезопасности, начатое всего через несколько дней после IPO, лишило Didi возможности регистрировать пользователей, что привело к сокращению её доходов и увеличению убытков, а увольнения усугубили падение морального духа.

Неудачное IPO, которое произошло накануне столетия Коммунистической партии Китая, ввергло компанию в многомесячный кризис. Акции Didi упали на 90% с момента IPO, сократив их рыночную стоимость на $60 млрд.

Как итог, Didi перейдёт к делистингу в США после того, как акционеры подавляющим большинством голосов поддержали план, направленный на возвращение услуг компании в китайские магазины приложений.

Простыми словами, китайское правительство поставило ультиматум перед руководством Didi: или рынок США, или рынок Китая. Didi выбрал Китай, однако этот кейс является важным сигналом для нынешних и будущих китайских ИТ-гигантов, планирующих расширить свой бизнес по всему миру.
 
Гороскоп на неделю:
Первые американские быки выходят на рынок. Китайский дракон ставит палки под собственные колеса. Открыть/Комментировать

2022-05-24 16:06:12 ​​#внешняяторговля

ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ТОРГОВЛИ РК С ЕАЭС В МАРТЕ

В марте 2022 года торговля Казахстана со странами ЕАЭС составила $1,95 млрд, что на 4% меньше, чем в феврале ($2,0 млрд) и на 5% меньше, чем в марте прошлого года ($2,06 млрд).

В марте месяце 2022 года по сравнению с мартом 2021 года экспорт РК в ЕАЭС снизился на 12%— до $589,3 млн. Отметим, что в январе и феврале 2022 года к аналогичным месяцам прошлого года темп роста экспорта составлял 129% и 120% соответственно. Поэтому рост экспорта в первые два месяца позволил сохранить положительный темп роста казахстанских поставок в ЕАЭС по итогам первого квартала +9,3%, против +25,3% в январе-феврале.

По сравнению с мартом 2021 года импорт РК из ЕАЭС снизился на 2%— до $1,36 млрд. Также, как и в случае с экспортом, в январе и феврале 2022 года к аналогичным месяцам прошлого года темп импорта товаров из ЕАЭС показывал хороший рост — 125% и 117% соответственно. Увеличение импорта в первые два месяца позволило сохранить положительный темп роста поставок из ЕАЭС по итогам первого квартала +12%, против +21% в январе-феврале. Открыть/Комментировать

2022-05-24 12:34:56 ​​#внешняяторговля

КУРС НА ОТГ

За 10 лет доля стран Организации тюркских государств в товарообороте Казахстана выросла почти в два раза

Организация Тюркских Государств (ОТГ) — международная организация, объединяющая современные государства с целью всестороннего сотрудничества между тюркскими народами. Изначально была создана под названием Тюркский совет (в 2009 году), затем в 2021 году переименована в Организацию тюркских государств. Казахстан, наряду с Азербайджаном, Турцией, Кыргызстаном и Узбекистаном входит в состав ОТГ.

С 2012 года, несмотря на снижение общего товарооборота РК со всем миром на 24%, объём торговли Казахстана со странами ОТГ вырос на 35% — с $6,9 млрд до $9,3 в 2021 году. При этом в разрезе стран ОТГ положительная динамика торговли отмечена только с Узбекистаном (+97%) и Турцией (+17%), тогда как с Азербайджаном и Киргизией снижена на 17% и 3% соответственно.

Такой рост обеспечил долю ОТГ в товарообороте РК к 2021 году 9,2%, против 5,2% в 2012 году. А по итогам 1 квартала 2022 года доля ОТГ в товарообороте РК достигла 9,9%.

Если учесть, что Правительство РК собирается довести товарооборот и с Турцией, и с Узбекистаном с нынешних $4 млрд до $10 млрд, с Кыргызстаном — с $1 млрд до $2 млрд, то при выполнении данных задач доля стран ОТГ в товарообороте может достигнуть 22-23%. Открыть/Комментировать

2022-05-24 09:34:56 #МНЕНИЯЭКСПЕРТОВ ERI о ключевых событиях экономики минувшей недели:
 
#Рынокнефти. Создание картеля со стороны стран G7 для регулирования цен на российскую нефть может стать влиятельным фактором на рынке. В свою очередь увеличение Китаем импорта нефти из России для пополнения своих резервов окажет поддержку ценам. Однако сильных колебаний на рынке не ожидается.

#Фондовыйрынок. По мнению большинства аналитиков, прогнозы касательно американского и европейского рынков неутешительны. Экономический рост замедлится, в обозримом будущем произойдёт рецессия, процентные ставки будут продолжать расти, а инфляция должна снизиться, но останется высокой.
 
#Мировыетоварныерынки. Ожидаемое значительное повышение ключевой ставки Федрезервом США может привести к экономической рецессии и росту цен на цветные металлы.
  
#ДайджестMonitor Открыть/Комментировать

2022-05-23 12:20:56 ​​#СПервогоВзгляда – ТУРЦИЯ
 
Краткая справка: ВВП на душу населения: $8536 (2020 г.); Уровень инфляции: 19,6% (2021 г.); Уровень безработицы: 13,1% (2020 г.); Индекс восприятия коррупции: 96 из 180 (2021 г.).
 
Объём экспорта (2021 г.): $225,3 млрд (1% всего мирового объёма экспорта).
 
Что экспортирует (2021 г.):
Основу экспортной продукции Турции составляют автомобили и прочие транспортные средства, в т.ч. грузовые, а также запасные части к ним (9,2%); одежда, ткани, и ковры (не менее 5,1%); ювелирные изделия и золото (4,6%), а также нефть и нефтепродукты – 2,9%.

В целом структура экспорта Турции хорошо диверсифицирована и включает продукцию лёгкой, пищевой, тяжёлой промышленности и сырья.
 
Основные направления экспорта Турции приходятся на страны Европы, США и Ближнего Востока. Крупнейшие импортёры турецкой продукции: Германия – 8,6%; США – 6,5%; Великобритания – 6,1%; Италия – 5,1% и Ирак – 4,9%.

Объём экспорта в Казахстан: $1,3 млрд (0,6% всего объёма экспорта).
 
Структура экспорта в Казахстан: основу экспорта Турции в Казахстан составляют лекарственные средства и одежда, а также электрическое и иное оборудование. На предметы одежды приходится 24,4% экспорта, на оборудование – 20,9%, на фармацевтику – 5,6%.

В списке экспортных партнёров Турции Казахстан находится на 40-м месте.

Объём импорта из Казахстана: $3 млрд (0,6% всего объёма импорта).
 
Структура импорта из Казахстана: более половины всего импорта из Казахстана приходится на медь и изделия из неё (50,4%), около 18% приходится на топливо, 16% — на алюминий и изделия из него.

Интересный факт:
На 2021 год Турция — крупнейший мировой экспортёр прутков из железа или нелегированной стали ($4,8 млрд), тканых ковров и прочих напольных покрытий ($2,7 млрд), муки пшеничной и пшенично-ржаной ($1,1 млрд), известняков для памятников ($0,8 млрд), радиаторов для центрального отопления с неэлектрическим нагревом ($0,7 млрд), рыболовных судов ($0,5 млрд), огнестрельного оружия, действующего посредством использования заряда взрывчатого вещества (спортивные ружья, ракеты и пр., $0,5 млрд), сушёных фруктов ($0,4 млрд) и др. Открыть/Комментировать

2022-05-23 09:22:29 ​​#ФОНДОВЫЙРЫНОК. ИТОГИ НЕДЕЛИ
 
США
Сессию 20 мая основные американские фондовые площадки завершили в красной зоне. S&P 500 опустился на 0,75%, на столько же снизился Dow Jones, а Nasdaq потерял 0,26%. Из 11 входящих в S&P 500 индексов восемь закрылись на отрицательной территории. Сильнее всех просели рынки нециклических потребительских товаров (-1,98%) и высокотехнологичные компании (-1,07%).
 
Европа
Акции в Европе откатились назад на фоне опасений замедления экономического роста и более быстрого повышения процентных ставок.

В пересчёте на местную валюту общеевропейский индекс STOXX Europe 600 снизился на 0,55%, немецкий индекс Xetra DAX упал на 0,33%, французский индекс CAC 40 потерял 1,22%, а британский индекс FTSE 100 уменьшился на 0,24%. С другой стороны, итальянский индекс FTSE MIB незначительно поднялся — +0,11%.
 
Китай
Китайские фондовые индексы выросли после того, как центральный банк снизил процентные ставки, чтобы поддержать слабеющий сектор недвижимости страны.

Широкий, взвешенный по капитализации индекс Shanghai Composite вырос на 2,0%, а индекс голубых фишек CSI 300, который отслеживает крупнейшие компании, зарегистрированные на бирже в Шанхае и Шэньчжэне, увеличился на 2,2%. Открыть/Комментировать

2022-05-20 17:35:24 ​​#ВажноЗнать #20 Налоговая и судебная реформы

@ERI_Monitor собрал для вас самые важные экономические и финансовые новости Казахстана за 20 неделю 2022 года — то, что будет влиять на нас в ближайшее время, определяя, как и чем мы будем жить.

Во время встречи с предпринимателями президент Касым-Жомарт Токаев отметил, что отдельного внимания требуют налоговая политика и администрирование.

В этой сфере сегодня наблюдается определенный дисбаланс: «Например, некоторые крупные компании в рамках действующих режимов ухитряются платить налоги на уровне малых предприятий. Поручаю Правительству совместно с бизнес-сообществом разработать долгосрочную Концепцию налоговой политики. В документе должны быть раскрыты основные подходы к налогообложению в стране. Налоговая политика в основных ее параметрах должна быть стабильна».

Важным приоритетом остается обеспечение открытого и справедливого правосудия, заявил глава государства: «Гарантия судебной защиты частной собственности и интересов является базовым условием для развития экономики и привлечения инвестиций, то есть обеспечения общего прогресса страны.
В Казахстане признаются и равным образом защищаются государственная и частная собственность – это положение закреплено в Конституции. Однако зачастую на практике у нас в приоритете защита интересов отдельных государственных органов, которые иногда ошибочно понимают как интересы государства. С внедрением административной юстиции мы смогли переломить данную тенденцию, но работы еще много».

Рост цен, состояние дорог, отсутствие питьевой воды и многое другое волнует казахстанцев в регионах страны. Об этом председатель сената Маулен Ашимбаев доложил президенту Казахстана. Отмечается, что по результатам поездок сенаторов в регионы страны был проведен анализ наиболее актуальных вопросов, волнующих граждан.

Касым-Жомарт Токаев отметил необходимость совместно с правительством и местными исполнительными органами продолжить работу по решению названных проблем.

Первый автомобиль по программе льготного кредитования выдан в Казахстане. По данным Фонда развития промышленности, банками одобрено 4 290 заявок на 31,7 млрд тенге. Открыть/Комментировать

2022-05-20 15:25:34 ​​«БИТОК ИЛИ НЕ БИТОК?»
 
На сегодня капитализация крипты — больше $1,3 трлн. Если бы крипторынок сравнивали с крупнейшими компаниями, он бы занял 4-ю строчку между Google ($1,5 трлн) и Amazon ($1,2 трлн). Главная криптовалюта – биткоин — сегодня стоит $39,8 тыс., на пике в ноябре 2021 г. достигала $69 тыс. Рынок криптовалюты с каждым годом растёт и стремительно развивается. На «хайпе» появляется всё больше крипто-энтузиастов, блокчейн-евангелистов, героев ICO, NFT-артистов и других альтернативных инвесторов.
 
Казахстан также не отстаёт от новых тенденций: в 2021 г. доля казахстанского майнинга составила 18% от общемировой, что вывело страну на 2-е место по добыче криптовалюты.
 
Однако, криптовалюта – это высокорисковый актив и многие эксперты считают этот рынок очередным «пузырём». Кроме высокой волатильности рынка, инвесторы не защищены от непредвиденных потерь из-за децентрализованности и отсутствия регулирующих механизмов.
 
Несмотря на то, что технология блокчейн обеспечивает предельную надёжность и характеризуется повышенной безопасностью, украсть биткойн вполне возможно. К примеру, в апреле текущего года стало известно, что северокорейский хакерский коллектив Lazarus Group, поддерживаемый государством, связан с массовым взломом криптовалют, который привел к краже цифровых активов на сумму $615 млн.
 
По данным аналитической компании Chainalysis, северокорейские хакеры в прошлом году украли криптомонет на общую сумму $395 млн в результате семи вторжений на криптовалютные биржи и инвестфирмы. За последнее пять лет улов хакеров из КНДР составил $1,5 млрд только в криптовалютах, не считая неисчислимых сотен миллионов, которая страна украла из традиционной финансовой системы.
 
Хакеры, как правило, используют так называемую блокчейн-технологию «Bridge». Через неё распространяют вредоносные приложения (которые якобы предлагают такие услуги, как формирование портфеля и прогнозирование цен на криптовалюты в режиме реального времени) для конвертации цифровых активов из одной криптосети в другую, пользуясь слабой координацией правоохранительных органов через международные границы.
 
В Казахстане тоже участились случаи мошенничества на криптовалюте. Мошенники распространяют ложную информацию о том, что путём покупки криптовалюты можно в краткие сроки получить высокую прибыль, и побуждают граждан перечислять деньги на свои счета.
 
Помимо рисков, связанных с мошенничеством и кражами крипты, некоторые эксперты отмечают неэффективность технологии, а также высокую энергозатратность и неэкологичность добычи криптомонет. По словам Сэма Бэнкман-Фрида, основателя  биржи цифровых активов FTX, система проверки транзакций в блокчейне не способна масштабироваться, чтобы справиться с миллионами транзакций, которые потребуются для создания биткоина как эффективного средства платежей. Более того, промышленный майнинг ещё более усугубит проблему с глобальным потеплением и загрязнением окружающей среды.
 
Приведёт ли криптолихорадка к эволюции в традиционных денежных переводах и отказу от кэша, либо этот пузырь всё-таки лопнет, оставив энтузиастов у разбитого корыта? Стоит ли властям Казахстана развивать потенциал Казахстана в добыче цифровой валюты, либо сделать акцент на правильном её регулировании?
 
«Биток или не биток?» – вот в чём вопрос. Открыть/Комментировать

2022-05-20 13:42:11 ​​#новостиэкономики

ВСТРЕЧА ПРЕЗИДЕНТА С ПРЕДСТАВИТЕЛЯМИ БИЗНЕСА

Вчера состоялась очередная встреча Главы государства с представителями отечественного бизнеса.

Основные тезисы:

По мнению Президента, будущее страны напрямую зависит от сильной экономики, наши предприниматели должны ставить интересы государства выше.

«В целом для обеспечения эффективной работы отчёты государственных органов недостаточны. Считаю важным получить вашу оценку происходящего в стране и мире. Со своей стороны, хотел бы ещё раз обозначить, что как Глава государства продолжу политику формирования прозрачной экономики с честными правилами игры для всех. Никакого перераспределения хлебных мест и должностей мы не допустим».

Глава государства подверг критике недостатки в работе правоохранительных органов, указав на недопустимость прежних методов работы с бизнесом.

«Открыто заявляю – принцип «лес рубят – щепки летят» тут неприемлем. Если такие факты будут выявлены – по каждому случаю будут проведены специальные проверочные мероприятия, дана квалифицированная оценка. В 2019 году в своём Послании я говорил, что незаконное воспрепятствование работе бизнеса должно рассматриваться как преступление, направленное против интересов государства…».

Президент заявил о недопустимости коррупционных проявлений в работе госорганов.

«…Если бизнес готов работать честно, если он креативен, по-современному привлекателен, нужно поддержать его, помочь ему встроиться в новую модель национальной экономики. Мы должны строго выдерживать баланс между интересами бизнеса и государства».
 
Необходимо принять системные меры по снижению репрессивного характера деятельности контролирующих органов.

«За последние пять месяцев прокуроры защитили права около 100 тысяч предпринимателей – это почти столько же, сколько за весь 2021 год. Данные факты означают, что следственные органы настойчиво втягивают бизнес в орбиту уголовного преследования. Генеральной прокуратуре нужно обеспечить строжайший контроль за недопущением фактов незаконного проведения контрольно-надзорных и особенно следственных действий в отношении субъектов предпринимательства».
 
«Глава Государства Касым-Жомарт Токаев в ходе очередной встречи с представителями бизнеса затронул злободневные вопросы предпринимателей, связанные с незаконным воспрепятствованием работе бизнеса. Акцентировал особое внимание на важности обеспечения судебной защиты частной собственности и интересов», — отмечают эксперты ERI.

По его словам, для построения сильной и устойчивой рыночной экономики необходима системная работа по выявлению и устранению факторов неравной конкуренции.
 
В первую очередь, по мнению Касым-Жомарта Токаева, необходимо принять системные меры по снижению репрессивного характера деятельности контролирующих органов. 
 
По данным Комитета по правовой статистке и специальным учётам Генеральной Прокуратуры, за 2021 год было проведено 229 незаконных проверок в отношении субъектов частного предпринимательства, из них 114 проверок — без вынесения соответствующего акта и регистрации, 115 — с нарушением порядка проведения проверки. Стоит отметить, что количество незаконных проверок за последние три года увеличилось, по сравнению с 2019 годом – в 4,2 раза, а с 2020 годом – в 5,7 раза.
 
Чаще всего незаконным проверкам со стороны госорганов подвергаются субъекты малого предпринимательства, утверждают эксперты ERI.
 
Существует проблема, что из года в год проверяются одни и те же предприниматели, нет акцента на нарушителях, системы отчётности и проверок не интегрированы.
 
«В целях предупреждения незаконного вмешательства госорганов считаем необходимым ускорить автоматизацию госконтроля и отчётности, что обеспечит осуществление проверок без человеческого участия, а также снизит административное давление на законопослушных предпринимателей», — заключили эксперты. Открыть/Комментировать