Свершилось! ЦБ снизил ставку до рекордно низкого значения за в | Экономика на пальцах

Свершилось! ЦБ снизил ставку до рекордно низкого значения за все время. 4,5% годовых! И вроде бы, это прекрасно. Но есть пара «но», и они, как обычно, всю картину и портят.

Во-первых, ЦБ в очередной раз показал, что действует ну очень медленно и к тому же еще и неуверенно. В то время как все регуляторы за рубежом стараются показать, что своими решительными действиями мощно выступают в защиту бизнеса и населения, и стараются обеспечить их уверенностью на как можно более долгий срок, хотя бы на года полтора, наш ЦБ предпочитает двигаться мелкими шажками, и заодно наводить туману, что посмотрим еще, как все дальше будет, может еще снизим, а может и назад откатим. Как бы намекая, что не надо ориентироваться на нас, мы тут вообще и ни при чем, сами справляйтесь.

Во-вторых, можно ли считать ставку сейчас такой уж прям низкой? Возьмем, к примеру, текущую ситуацию и ситуацию августа 2013 года, на основе анализа которой принималось решение об установлении ключевой ставки в 5,5% впервые. Тогда инфляция была 6,5%, а сейчас — по итогам мая — 3,0%. То есть тогда реальная ставка была отрицательной (-1,0%) и явно стимулировала заимствования, а сейчас она все равно остается положительной (+1,5%).

Интересно также сравнить и ставки по кредитам для бизнеса. По кредитам на срок свыше года средневзвешенная ставка тогда составляла 10,6%, а значит, премия к инфляции была равна 4,1 п.п. А сейчас (последние данные за апрель), ставки для бизнеса составляют порядка 9,0%, а значит, премия составляет уже 6,0 п.п. И вряд ли в мае ситуация принципиально изменилась после предыдущего снижения ключевой ставки в конце апреля на 0,5 п.п.

Так что радоваться пока особо нечему. Еще год назад ключевая ставка на уровне 4,5% была бы однозначно благоприятной и стимулирующей для экономики. А сейчас уже ситуация требует более кардинальных решений.