Как инвестировать в долларах по ставке на треть выше банковской с меньшими рискамиСейчас на Московской Бирже любой частный инвестор может самостоятельно купить суверенные еврооблигации Russia-28. Это очень интересная бумага, имеющая множество неочевидных преимуществ.
Высокий и необлагаемый налогом купон, который также не подвержен валютной переоценке;
От налога освобождается доход в виде валютной курсовой разницы при продаже или погашении тела еврооблигации;
Эффект «run-to-par» (снижение цены инструмента при постепенном приближении даты его погашения). По данным облигациям выплачивается нетипично высокий купон, гораздо выше ставки доходности к погашению. Это ведет к тому, что по мере приближения даты погашения цена инструмента постепенно снижается. Поскольку, как было упомянуто выше, купон не облагается налогом – формальный убыток падающих в цене облигаций является ценным налоговым активом. Его можно сальдировать с прибылью по другим инструментам в портфеле, что позволяет значительно увеличить финансовый результат инвестиций.
При покупке на Московской Бирже минимальная сумма покупки составляет ~$1,7 тыс., что позволяет включать этот инструмент практически в любой портфель.
Пример:
Бумага приобретается 24.05.2019 по цене $1683,8 (чистая цена 162,9% + накопленный купонный доход). Доходность к погашению без реинвестирования составляет 4,29% годовых в долларах США. Через 12 месяцев, 24.05.2020, облигация при прочих равных (например, при неизменности уровней доходности текущей валютной кривой России) будет стоить примерно $1632,9 (чистая цена 157,8% + накопленный купонный доход). Накопленный благодаря эффекту «run-to-par» бумажный убыток в глазах налоговой службы составит около 3%. Его можно будет сальдировать с прибылью по другим инструментам (в случае принятия решения о покупке важно уточнить в бухгалтерии брокера наличие такой возможности в конкретном случае). Налоговый актив позволит получить дополнительные 0,39 п.п. доходности за год, что приведет к итоговой
доходности инструмента примерно в 4,68%. Для сравнения: максимальная ставка непополняемого долларового вклада в Сбербанке составляет 3%. При покупке данных еврооблигаций «в плечо», доходность с учетом экономии на налогах может существенно превысить 5% при вполне разумных рисках.
