Стоит ли сейчас покупать облигации в юанях Ключевым трендом т | Китай Инвест

Стоит ли сейчас покупать облигации в юанях

Ключевым трендом третьего квартала стало формирование внутреннего рынка юаневых облигаций. Новый сегмент еще не имеет большого размещения долговых расписок, но спрос на них очень высок. Однако вопрос заключается в том, когда наступит перенасыщение рынка и почему инвесторам стоит проявить терпение.

Юань продолжает входить во все сферы финансовых отношений в России. На Московской бирже отражается высокий рост торговых оборотов с китайской валютой, который, в некоторых моментах, превышает объем торгов по евро. Инвесторы рассматривают юань в качестве альтернативы валютным инвестициям, при этом роль юаня в валютной диверсификации инвестпортфелей будет возрастать.

Эмитенты, которые нормируют облигации в юанях, открывают дополнительный источник валютной ликвидности. Важным моментом является то, что первое размещение таких облигаций показало высокий интерес к китайской валюте со стороны российских инвесторов. Также небольшое количество юаневых облигаций на российском рынке позволяет размещать новые выпуски с невысокой ставкой.

За два месяца сформировался выпуск из шести видов облигаций от четырех компаний. Рекордом по объему размещения являлась компания «Роснефть», которая разместила на Московской бирже 5-летние облигации серии 002P-12 на 15 млрд юаней, то есть,примерно, на 130 млрд рублей. Также до этого компании «Русал», «Полюс» и «Металлоинвест» разместили свои облигации на общую сумму 10,6 млрд юаней.

Итоги размещения «Роснефти» выглядят вполне впечатляющими с точки зрения стоимости. Финальный ориентир по ставке купона составил 3,05% годовых. Двухлетняя гособлигация КНР (выпуск «Роснефти» предполагает двухлетнюю оферту) сейчас торгуется с доходностью 2,04%.

Можно предположить, что фаза перенасыщения в скором времени наступит, т.к. даже с учетом продолжающейся переориентации на Восток внутрироссийская юаневая ликвидность явно небеспредельна.Удовлетворять запросы заемщиков будет сложно, то есть это выльется в рост запрашиваемых инвесторами премий и приведет к повышению стоимости размещений. Также, эта тенденция коснется вторичного рынка, потому что по мере насыщения рынка участие в новых юаневых размещениях будет проходить не только за счет свободных денежных средств, но и за счет сокращения имеющихся позиций по бумагам ранее разместившихся компаний.

Из этого можно сделать вывод о том, что стоит ожидать нормализацию доходностей в среднесрочной перспективе. Следовательно, заемщикам стоит поторопиться с размещением по комфортным ставкам, а инвесторам стоит проявить терпение, чтобы купить юаневые облигации по более привлекательным доходностям.