Из пустого в порожнее Индекс Dow Jones Industrials является | 1 000 долларов дивидендами | Авторский блог
Из пустого в порожнее
Индекс Dow Jones Industrials является старейшим обновляемым фондовым индексом в США. Он древнее, чем S&P 500.
Dow Jones был придуман в 1896 году Чарльзом Доу из 12 компаний. К нашим дням количество увеличили до 30.
Индекс отслеживает результаты «голубых фишек» США. Его активы отбирает комитет из пяти человек. Этот комитет состоит из лучших сборщиков акций в мире, которым удалось добиться большего успеха, чем Баффетту за прошлые 10-15 лет.
Последние замены в индексе были в 2020 году, когда комитет вместо Exxon Mobil (XOM), Pfizer (PFE) и Raytheon (RTX) включил Salesforce (CRM), Honeywell International (HON) и Amgen (AMGN).
Многие инвесторы считают, что такие индексы, как Доу Джонс, со временем становятся лучше благодаря новым акциям. В действительности всё наоборот.
Исследование Настоящие псы индекса Доу дало понять, что компании, которые были исключены из Dow Jones, на самом деле показали гораздо лучшие результаты, чем те, которые были добавлены.
Оказалось, удалённые акции становились недооцененными, а новые участники слишком дорогими. В результате ценам аутсайдеров было легче двигаться вверх, чем победителям пробивать новые потолки.
В исследовании был взят период между 1928 и 2005 годами. Позже в других работах срок доведён до 2022 года. За это время произошло 67 добавлений и исключений. В 39 случаев удалённая акция показала себя лучше, чем новая.
На рисунке видно, что, за исключением 1990-х и 2020 годов, портфель удалений постоянно превосходил портфель дополнений.
Среди показательных примеров — International Business Machines (IBM) была заменена на AT&T(T) в 1939 года. В итоге IBM не возвращалась в индекс до 1979 года. К этому моменту она выросла в цене в 562 раза, в то время как AT&T едва утроились за 40-летний период.
Представленное исследование — ещё одно доказательство, за счёт чего инвестиции в акции могут быть более доходны, чем индексы и ETF. Мы уже смотрели вместе схожие результаты на истории S&P500 и на старейшем пассивном фонде.
Во всех случаях побеждал тот, кто переставал обновлять состав своих активов. Эффект "замирания" работал лучше в ручном инвестировании, потому что индексы продолжали делать бесполезные внутренние перестановки в составе.
Выводы после таких исследований я кладу в основу своей дивидендной стратегии. Мне спокойнее, когда я знаю, что её правила базируются на фундаментальных законах рынка, а не на моей интуиции.
С другой стороны, закономерности на Уолл-стрит не высечены на камне. Я уже упомянул, что в исследовании было два десятилетия, в которых результаты противоречили общей тенденции. Вся ваша инвест практика может попасть в схожий период и привести к противоположным результатам.
#dvdСтратегия
