У Сегежи проблемы. Сможет ли она с ними справиться? Лесопромы | Инвестэкономика
У Сегежи проблемы. Сможет ли она с ними справиться?
Лесопромышленный холдинг Сегежа отчитался за 3 квартал 2022 года.
Рассмотрим основные результаты.
Выручка увеличилась на 28% год к году, до 87,4 млрд руб.
OIBDA составила 20,3 млрд руб., произошло снижение на 7%.
Чистая прибыль составила 7,0 млрд руб., снизившись на 37%.
В этом году Сегежа столкнулась с рядом проблем, которые оказали сильное влияние на её бизнес. Во-первых, выручка выросла только за счет отражения показателей АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус», которые Сегежа приобрела в прошлом году. Без этих активов выручка компании так же снизилась, как и остальные показатели.
Основных проблем выделяют три:
В третьем квартале европейский рынок закрылся из-за санкций. Продажа фанеры в Европу была одним из самых маржинальных направлений. Теперь же производство этого материала пришлось снизить на 50% и искать новых покупателей на Востоке. Из-за этого на китайском рынке появился профицит, что негативно сказалось на ценах реализации. Кроме того, европейские заводы компании испытывают трудности со сбытом продукции и с получением сырья из России. Сейчас компания рассматривает возможность их продажи.
Вторая проблема вытекает из первой, и это — рост логистических затрат. Из-за перенаправления экспортных потоков, затраты на логистику выросли в 3-4 раза. Как заявляет менеджмент, пик расходов пройден, но возвращение к уровням 2021 года не ожидается.
Третья проблема заключается в крепком рубле.По итогам 9 месяцев 69% выручки пришлось на экспорт. Ранее этот показатель был еще выше и достигал 80%. Укрепление рубля сильно давит на маржинальность компании: OIBDA в годовом выражении растет сразу на 0,5 млрд. рублей при изменении курса на 1 рубль.
Высокий долг
Помимо прочего у Сегежи высокая долговая нагрузка, которая очень сильно давит на бизнес. Из-за cнижения операционной прибыли, соотношение чистый долг/OIBDA достигло 3,5х. Это очень опасный уровень. Если компания не решит вышеперечисленные проблемы, её бизнес ждут серьезные изменения. Как сообщил президент компании Михаил Шамолин, Сегежа будет договариваться с банками о реструктуризации и просить деньги у АФК Системы через займы или допэмиссию. Это будет негативным фактором как для владельцев, так и для инвесторов.
Вывод
Сейчас у Сегежи настали очень непростые времена. Эксперты считают, что поскольку компания цикличная, мы достигли дна цикла, и в будущем ситуация начнет налаживаться. Если во втором квартале 2023 года конъюнктура изменится, рубль ослабеет, а компания сможет найти новых покупателей высокомаржинальной продукции, то дела резко пойдут в гору. Однако на данный момент риски очень высоки, и ситуация с Сегежей неопределенная.
