Стоит ли инвестировать в акции золотодобытчиков Золото всегда | Инвестэкономика

Стоит ли инвестировать в акции золотодобытчиков

Золото всегда считалось защитным активом, который помогает инвесторам защититься от нестабильности на фондовом рынке. Результаты отчетов двух крупнейших золотодобывающих компаний «Полюс» и «Полиметалл» за первое полугодие 2022 года оказались не сильно впечатляющими. Но преимущество этих компаний все равно сохраняется, так как результаты и динамика стоимости акций связаны с золотом.

Полюс или Полиметалл?

Полюс и Полиметалл показали ожидаемо слабые результаты в условиях санкций. Однако, положение Полюса выглядит более надежно, потому что Полиметалл имеет британскую юрисдикцию и не может продавать золото подсанкционным банкам из-за чего вынужден выстраивать экспорт в Азию.

Кроме того Полюс реализует золото внутри страны. Судя по ценам реализации за первое полугодие Полюс продает золото с очень небольшим дисконтом к рынку. Также Полюс может в дальнейшей перспективе освоить Сухой Лог — крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире. В результате добыча вырастет в 1,5 раза, и компания войдет в топ-3 мировых золотодобывающих компаний. Однако запуск рудника планируется только к 2027 году.

Заместитель директора аналитического департамента Георгий Ващенко считает, что Полюс оценивается дешево. Мультипликатор P/E на 2023 год составит, примерно, 3, а целевая цена составит около 10,5 тыс. руб. Также аналитик отметил, что у компании довольно низкая долговая нагрузка, и дивиденды в будущем вполне ожидаемы.

По «Полиметаллу» у аналитиков Freedom Finance Global нет прогноза целевой цены. «Риски, связанные с иностранной структурой собственности, сохраняются. Но дело в том, что сейчас период повышенной волатильности на рынке. Фундаментальные факторы малозначительны в краткосрочном и даже среднесрочном плане. Инвесторам лучше ориентироваться на информационный фон», — считает Ващенко.

Совет директоров Полиметалла принял решение о полной отмене выплаты дивидендов за 2021 год и не предложил выплату промежуточных дивидендов за 2022 год. Выплата дивидендов зависит от возможности разблокировать акции, числящиеся в НРД, которые, по оценке компании, составляют примерно 22%.

Что выбрать: золото или акции золотодобытчиков?

На фоне роста процентных ставок золото не пользуется большим спросом. В ближайшее время нисходящий тренд вряд ли развернется в сторону роста. Разворот ожидается только тогда когда крупнейшие мировые центральные банки начнут смягчать денежно-кредитную политику, а это произойдет еще нескоро.

Аналитик «Финам» Алексей Калачев считает, что в условиях изоляции российского фондового рынка, золото может выполнять функцию квазивалютного инструмента для сбережений, заменив доллар. Также, по мнению аналитика, акции производителей золота в текущей ситуации выглядят менее надежными — фондовый рынок под давлением, а у компаний трудности на фоне санкций.

Того же мнения придерживается и руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров. Эксперт отмечает, что для российских золотодобытчиков сейчас действуют ограничения на экспорт, добыча падает, и есть риск дальнейших санкций. Еще аналитик не исключает вероятность роста налоговой нагрузки в будущем. При этом по словам Комарова инвестиции в золото выглядят достаточно привлекательными.