Друзья, наверняка вы слышали такую известную фразу: «Растущи | Cost of stocks
Друзья, наверняка вы слышали такую известную фразу: «Растущие рынки рождаются на пессимизме, растут на скептицизме, созревают на оптимизме и умирают на эйфории.» Она принадлежит одному из выдающихся инвесторов 20 века – сэру Джону Марксу Темплтону (John Marks Templeton) – основателю и управляющему фондом Templeton Growth Fund, чья доходность за 37 лет существования составила +17 862%, что более чем в три раза выше доходности индекса S&P 500 за тот же период (+5 243%).
Джон Темплтон прежде всего известен тем, что придерживался подхода держать недооцененные акции столько времени, сколько потребуется, чтобы в конечном итоге рынок осознал их истинную ценность. «Существует множество доступных методов инвестирования, но я добился наибольшего успеха, когда покупал акции по слишком низкой цене по отношению к их внутренней стоимости. На протяжении всей своей инвестиционной карьеры я искал по всему миру самые выгодные акции.» Несмотря на ошеломительный успех его фонда, первые 14 лет с момента запуска он в совокупности уступал S&P 500 вплоть до 1968 года. Зато в последующие годы (до конца 1991 года, когда Темплтон вышел на пенсию) результаты Templeton Growth Fund с лихвой окупили неудачи предыдущих лет. Возможно, больше никто не смог бы утроить доходность индекса S&P 500 за этот промежуток времени.
Темплтон сосредотачивался на нескольких крупных тенденциях и оставался с ними, что давало ему преимущество. Одна из тенденций заключалась в том, что он был первым внешним инвестором, открывшим для себя японский фондовый рынок. В 1950-х гг. он заметил, что японские компании росли по большей части более высокими темпами, чем в других странах мира, но при этом имели очень низкие коэффициенты P/E, которые он находил привлекательными. Он инвестировал в Японию очень длительное время. Аналогичный подход Темплтон применял и к другим своим инвестициям.
Один из способов охарактеризовать его исключительно отличающееся от других инвесторов мировоззрение состоит в том, что найдя нечто интересное, Темплтон хорошо изучал тему и затем оставался с ней надолго. В то же время на рынке преобладают инвесторы с индексами и моделями распределения активов каждый квартал или каждый год, тяготеющие к набору инвестиций, которые были популярны в том году, к тем, которые будут популярны в следующем году. Одна из причин, по которой эти стратегия не очень успешна, заключается в том, что она подразумевает, что управляющий должен разбираться сразу во многих вещах. Темплтон, напротив, концентрировался только на нескольких областях, которые он очень хорошо понимал. Далее он просто оставлял свои инвестиции в покое, позволяя накопительному эффекту делать свое дело. Накопительный эффект, когда ему позволено работать, обладает поразительно мощным воздействием, но для этого требуется длительное время.
Еще одной неотъемлемой частью успеха Джона Темплтона являлся принцип инвестирования в точке, когда рынок максимально пессимистичен. «Есть только одна причина, по которой акции предлагаются по выгодной цене: потому что другие люди продают. Другой причины нет. Чтобы получить выгодную цену, вы должны смотреть, где публика наиболее напугана и пессимистична. Всякий раз, когда вы покупаете большой объем будущей высокой доходности по низкой цене, вы делаете хорошую инвестицию.»
Более детально и глубоко о карьере, инвестиционном менталитете и принципах сэра Джона Темплтона рассказывается в книге «Investing the Templeton Way», которую написали его племянница Лорен Темплтон и ее муж Скотт Филлипс.
#антибиблиотека #john_templeton #contrarian_investing
