Конструкция «нового» бюджетного правила Предварительная оцен | ЦЭП Talks
Конструкция «нового» бюджетного правила
Предварительная оценка исполнения федерального бюджета за 5 месяцев 2022 г. говорит о сохраняющемся профиците бюджета на уровне 1,5 трлн руб. (~1,1% ВВП). После видимого роста расходов в апреле текущего года (+20% м/м, с исключением сезонных факторов), в мае произошло их аналогичное сокращение (-26% м/м).
Основной источник профицита федерального бюджета - повышенные нефтегазовые доходы, дополнительный объем которых (сверх цены нефти 44,2 долл./барр.) за период с января по май 2022 г. составил 2,9 трлн руб. До приостановки «старого» бюджетного правила в марте 2022 г. покупка иностранной валюты составила 359 млрд руб. (~11,2% от предполагаемых объемов дополнительных нефтегазовых доходов). Наличие возможности у Банка России осуществлять для Минфина покупки валюты принесло бы в среднем ~2,5 руб./долл. к курсу рубля.
Во время проведения ПМЭФ глава Минфина А. Силуанов рассказал об основных принципах реализации «нового» формата бюджетного правила, которое пока находится в разработке. В «старом» формате предполагалось решение двух задач:
-сглаживание расходов бюджета от влияния внешней конъюнктуры и объема нефтегазовых доходов. Т.е. не формировать повышенные расходы в периоды высоких цен на нефть и не снижать расходы в периоды низких цен на нефть
-сокращение волатильности курса рубля и снижение зависимости от цен на нефть
Решение данных задач, как и ранее, заключается в формировании государственных резервов (Фонд национального благосостояния) и их ежегодное пополнение на сумму дополнительных нефтегазовых доходов сверх базовой цены на нефть. Т.е. осуществление расходов бюджета на основании суммы базовых нефтегазовых доходов и ненефтегазовых доходов бюджета. Однако вопрос определения уровня базовых доходов пока остается открытым.
При этом, если в «старом» формате бюджетного правила накопление резервов происходило преимущественно в иностранных валютах «недружественных» стран, в которых происходит большая часть экспортных расчетов, то в «новом» формате накопление резервов предполагается преимущественно в рублях или других валютах «дружественных» стран.
Предложенное решение, как и ранее поможет сглаживать расходы бюджета от внешней конъюнктуры, однако не позволит снижать колебания курса рубля посредством стерилизации поступающей валютной выручки через покупки иностранной валюты.
Реализация бюджетного правила планируется с 2025 г., в то время как на переходный период 2022 – 2024 гг. расходы бюджета не будут ограничены, а дефицит будет финансироваться за счет накоплений ФНБ и в меньшей степени за счет внутренних заимствований. В проекте Федерального бюджета на 2023 – 2025 гг. дефицит бюджета в 2022 г. оценивается на уровне 1,7 трлн руб. (1,2% ВВП).
