Монетарная политика в мире ужесточается, но отдельные страны в | ЦЭП Talks

Монетарная политика в мире ужесточается, но отдельные страны выделяются из общего тренда
ФРС и ЕЦБ продолжают ужесточение монетарной политики. На ближайших заседаниях от обоих ЦБ ожидают повышений ключевой ставки. За последние три месяца было более 60 повышений процентных ставок мировыми ЦБ. Из 20 крупнейших мировых ЦБ ужесточение монетарной политики ожидается у 16 в течение ближайшего полугода. В основном к более активным действиям склонны ЦБ развитых стран, поскольку их экономики сильнее прочих страдают от инфляции, которую подстегивает рост цен на энергоносители. Кроме того, развивающиеся страны уже начали цикл ужесточения еще в 2021 г., и к текущему моменту подошли с более высоким уровнем процентных ставок, что затрудняет их дальнейшее повышение. В то же время в ряде стран мира, несмотря на высокие инфляционные риски, политика ЦБ сохраняется без изменений или даже смягчается.

Турецкий ЦБ в четверг сохранил неизменной ключевую ставку на уровне 14%. При этом инфляция в стране достигла в апреле уровня в 70%. ЦБ Турции обновил свои прогнозы по инфляции, теперь он ожидает замедления инфляции с июня 2022 г. На конец текущего года ЦБ ждет инфляцию в Турции на уровне 43%, к 2024 г. – снижение ниже 10%. С учетом этого можно ожидать, что ЦБ Турции и дальше будет воздерживаться от повышения ставки. На этом фоне турецкая лира продолжает дешеветь, падение ее курса к доллару США с начала 2022 г. составило 25%.

Китай объявил о снижении индикативной ставки по 5-летним ссудам на 15 б.п. до 4,45%. Шаг превзошел ожидания рынка и стал вторым снижением пятилетней ставки в 2022 г. Пятилетняя ставка ЦБ Китая служит индикатором, к которому привязаны ставки по ипотечным кредитам. За январь-апрель 2022 г. продажи жилья снизились на 29,5% к аналогичному периоду прошлого года. Помимо стимулирования рынка жилья, снижение этой ставки нацелено также на поддержку инвестиций – инфраструктурные кредиты в Китае также обычно привязаны к пятилетней ставке ЦБ. Экономическая активность в Китае по данным за апрель ухудшилась, отмечено снижение розничных продаж и объемов промпроизводства. В этих условиях нужно ожидать дальнейших стимулов со стороны ЦБ. Скорее всего, теперь на очереди снижение основной ставки (MLF), которое ожидалось рынками еще в мае, но было отложено. Сейчас ставка MLF находится на уровне 2,85%; в прошлый раз она снижалась в декабре 2021 г.