Риски глобальной финансовой инфраструктуры Наш мир, увы, нель | Capital-Gain.ru | Инвестирование и финансовая независимость

Риски глобальной финансовой инфраструктуры

Наш мир, увы, нельзя назвать бесшовным финансовым пространством. Это скорее лоскутное одеяло, местами сшитое так плохо, что нитки того и гляди расползутся. Международная финансовая инфраструктура подвержена влиянию многих рисков, которые можно отнести к политическим, юридическим, операционным и, в целом, назвать трансграничными.

Всякий раз, когда между вами и активом, которым вы владеете, происходит взаимодействие финансовых организаций из двух и более стран, трансграничные риски возрастают. Например, когда иностранные ценные бумаги торгуются на российской бирже, российский депозитарий будет вынужден взаимодействовать с иностранным депозитарием, и это взаимодействие может быть нарушено.

Лучший способ снизить инфраструктурные риски — сокращать цепочки посредников между вами и активами. Чем меньше стран учитывают права собственности на ваши активы, тем меньше шанс, что какие-то из них поссорятся и что-нибудь друг другу запретят, а ваши активы останутся замороженными на иностранных счетах депо на неопределенное количество времени.

Для этого приобретать иностранные ценные бумаги по возможности лучше в стране их регистрации через местного брокера, а не через российскую инфраструктуру, даже если она даёт такой доступ. Возможностей получения прямого доступа на иностранные биржи не так много, но они есть.

В идеале так лучше подходить и к выбору фондов, ведь они владеют ценными бумагами через тех же посредников. Американский фонд, владеющий китайскими акциями через гонконгскую биржу несет трансграничные риски, как и гонконгский фонд на европейские акции. Покупка американских ETF на акции компаний из США, европейских ETF на акции компаний из стран ЕС, индийских ETF (есть и такие!) на акции компаний из Индии и т. д. минимизирует трансграничные риски.

В то же время всё это сложнее покупки одного ETF на весь мир, не всегда доступно и, в случае с развивающимися странами, ещё не факт, что риски их фондов с местным регулированием в итоге будут меньше, чем трансграничные риски фондов от устоявшихся западных корпораций, которые когда-то пробивали дорогу на новые рынки, фактически создавая там всю финансовую инфраструктуру «под себя».

Наконец, для снижения трансграничных рисков портфеля можно ограничивать размер самого капитала под этими рисками. Одной из причин портфельного патриотизма как раз является желание инвесторов обезопасить себя от возможных заморозок, конфискаций и прочих отказов международной финансовой инфраструктуры.

Дальше остается лишь два слабых звена:

– Брокеры, которые могут отказываться от работы с резидентами конкретных стран или территорий. Это не ведет к потере активов — их дадут перевести к другому брокеру или продать и вывести деньги. Плохо здесь то, что доступ к прямой глобальной диверсификации в таком случае будет утрачен.
– Гражданство и резидентство инвестора. Два гражданства лучше одного (не считая обязанностей гражданина перед двумя государствами вместо одного), как и возможность относительно легко сменить резидентство лучше её отсутствия. Но это доступно лишь малому проценту людей, так что чаще здесь ничего не поделаешь — выбирать приходится из тех вариантов, что доступны с конкретным паспортом и адресом проживания.

Из обновления статьи о брокерах.