Стоит ли покупать переоцененные акции? Михаил Титов В насто | БородаИнвест

Стоит ли покупать переоцененные акции?
Михаил Титов

В настоящее время большое количество компаний торгуется с заоблачными мультипликаторами. Акции, которые пару лет назад стоили доллар и никому не были нужны сейчас могут стоить около сотни, при этом не иметь ни выручки, ни прибыли. Стоит ли покупать подобные компании?

Давайте разделим понятия инвестиции и спекуляции. Если смотреть на эти истории как спекулянт, то имеем обычно мощный восходящий тренд, поэтому наши покупки будут как минимум по тренду и не важно есть прибыль у компании и какой у нее тап П на Е. Единственная задача вовремя выскочить при смене тренда – прям как в той игре с хороводами вокруг стульев, когда начнется шухер, успеть закрыть позицию.

Что же касается подхода инвестиционного. Как акционеры мы хотим, чтобы компания зарабатывала прибыли и эффективно распределяла их в пользу акционеров. Делать она может через дивиденды, обратный выкуп или реинвестиции в активы. Только перед этим еще стоит определить намерение мажоритария, мало ли это какое-нибудь государство и требует оно от компании не прибыли, а выполнения социальных обязательств, перелетов по нерентабельным направлениям (привет Аэрофлот) и т.п.

В общем наша задача понять за сколько лет окупится компания = доходность вложений, с учетом роста, стагнации либо снижения прибыли. Естественно при нормальном балансе, без всяких ЧД/EBITDA > 5. Возьмем для примера компанию А, которая имеет стабильную прибыль в 10 единиц на акцию и стоит 50. В таком случае понятно, что даже не смотря на некоторую волатильность показателей и т.п. окупится наша инвестиция через 5 лет = П/Е.

Но представим, что у компании прибыль 10, которая удваивается ежегодно, а стоит такая компания сейчас 500. P/E = 50, однако окупится по чистой прибыли такая компания чрез ~9 лет. Конечно, это уже не 50 лет, но встает вопрос, а сможет ли компания удваивать прибыль на протяжении 9 лет. Думаю, что навряд ли, при том, что будет через 7+ лет сложно представить.

Мир может кардинально поменяться. Еще в 2004 году в ходу были сименсы с желтыми экранами, в-десятых, смартфоны только стали появляться, а сейчас без смартфона уже и не прожить и появляются далее всякие VR шлемы, технологии геномного редактирования и всякие коронавирусы. Поэтому, думаю, реально дисконтировать можно лет на 5-7 и то с допусками. Если же компания не окупается даже с учетом роста прибыли, то лучше относиться к таким акциям с осторожностью.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией