​​ЛСР – МСФО 2020 и перспективы Михаил Титов ЛСР отчитался | БородаИнвест

​​ЛСР – МСФО 2020 и перспективы
Михаил Титов

ЛСР отчитался о финансовых результатах по итогам 2020 года. Честно признаться, для такого ударного года выручка группы выросла достаточно скромно, всего на 7% г/г до 118 млрд. Но за счет того, что себестоимость продаж осталась примерно на уровне прошлого года, рост по чистой прибыли видим в 60% до 12 млрд.

Продажи в кв. метрах увеличились всего на 1% г/г, при росте объема новых контрактов в миллиардах до 95 (+12% г/г). Средняя цена за кв. метр составила 143 тыс. руб. По факту, рост выручки прошел на росте цен на недвижимость, а не на увеличении продаж. Себестоимость же, возможно, отражает еще прошлый порядок цен и по итогам 2021 года будем скорее всего наблюдать обратную ситуацию – себестоимость продаж поднимется, при этом, из-за сворачивания льготной ипотеки и роста процентной ставки, цена за кв. метр упадет, что окажет давление на выручку.

В следующие 12 месяцев можно ожидать возврат к прошлому уровню дивидендов в 78 рублей за акцию. При текущей цене доходность составляет 9,3% годовых. Для компании подобного типа доходность хорошая, даже учитывая ожидания по дальнейшему поднятию ключевой ставки.

Несмотря на то, что ЛСР достаточно давно платит 78 рублей на одну обыкновенную акцию, думаю, ожидать повышения дивидендных выплат в ближайшее время не стоит. Поэтому, если вам интересна доходность в 9,3% годовых, то можно присмотреться к акциям компании, если же хочется бурного роста капитализации, то это в другие компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией