Яндекс отчитался за 4 квартал и 2020 год. Не очень понятно зач | БородаИнвест

Яндекс отчитался за 4 квартал и 2020 год. Не очень понятно зачем, но компания решила оглушить инвесторов громкими заголовками:
- выручка в 4 квартале выросла на 39%;
- компания ждет выручку 305 - 320 млрд в 2021 году;

Вывеска действительно получилась яркой, вот только реальные результаты несколько скромнее. Они все равно хорошие, но далеко не экстраординарные. Что бы яснее представлять общую картину разберем по сегментам:

1) Поиск - ключевое направление бизнеса, которое приносит ВСЮ прибыль. Темпы роста стремительно падают:
- выручка выросла всего на 8% YoY; (против 16% роста в 4 квартале 2019 года)
- EBITDA +13%;
Можно с уверенностью констатировать, что огромный рынок интернет рекламы пришел к насыщению и повторить прошлые темпы уже не удастся. Более того, конкуренция в рекламе только усиливается. Просто по памяти накидаю текущие возможности размещения для рекламодателей. Поисковики - Яндекс и Гугл (GOOG). Социальные сети - инстаграм, FB (FB), ВК, SNAP (SNAP), Ютуб и т.д. - каждая активно борется за клиентов. Мессенджеры - Viber, Watsapp, Telegram - тоже готовятся монетизировать рекламу. Торговые приложения - Ozon, Wildberries, Aliexpress - каждая торговая площадка понимает и использует свои возможности по продвижению товаров. Прочие приложения на телефоне - игры, телекомы, банки - каждое норовит предложить клиенту контекстную рекламу и возможность покупки напрямую через их систему. И это уже не говоря про банальные старые методы - билборды, реклама на ТВ, листовки. Рост предложения на любом рынке ведет к одинаковому результату - снижению цен! Как бы через пару лет главный локомотив Яндекса не превратился в 5е колесо.
Отвлекаясь от Яндекса сделаю неожиданный глобальный вывод. Стремительное развитие рекламных возможностей и вариантов продвижения товаров и услуг скорее всего приведет к тому, что в будущем деньги за просмотр рекламы будут доплачивать каждому конкретному пользователю. О дивный новый мир!!

2) Такси - новый самый быстрорастущий сегмент бизнеса.
- выручка +54%; (+87% в прошлом периоде)
- EBITDA удвоилась!!
- EBITDA сегмента драйв второй квартал подряд в положительной области!
В отличие от Uber дочерняя компания Яндекса даже прибыльна, плюс имеет высокие темпы роста. Но вопрос в другом - насколько вообще широк рынок такси в России? Сколько пространства есть у компании для масштабирования процессов и наращивания маржинальности? У меня возникает ощущение, что не очень много, так как Яндекс-такси есть уже практически во всех городах России. То есть с высокой долей уверенности можно говорить о том, что темпы роста будут быстро замедлять. Плюс сегмент имеет маржинальность всего 8% против 50+% у поиска. То есть рост выручки Такси на 50% дает такой же эффект на EBITDA, как рост поиска на 8%. Согласитесь, что из таких результатов сложнее сделать громкий прессрелиз!

3) Яндекс-маркет.
Новый-старый сегмент бизнеса, который снова консолидируется в отчетности. Весь мощный прогноз роста выручки строится как раз на появлении маркета в следующем году!
Конечно за квартал выручка выросла на впечатляющие 60%, но и чистый убыток на каждый рубль оборота увеличился с 20 до 30 копеек! В итоге при росте продаж на 60% убыток по EBITDA увеличился на 300%. До выхода на операционную рентабельность очень далеко, а сам маркет съест столько чистой прибыли заработанной поиском, что хватило бы на покупку Тинькоф и еще пары региональных банков. Остается только верить и ждать.

4) Classifieds.
- совсем не впечатляющий рост выручки на 13%; (45% в прошлом квартале)
- зато EBITDA выросла сразу на 50%. Площадки вошли в стадию активной монетизации?
Результаты достойные, но все таки не супер прорывные.

5) Медиасервисы.
Нужны скорее для создания экосистемы, о выходе на самоокупаемость в условиях стагнирующей Российской экономики говорить не приходится.
- выручка более чем удвоилась;
- убыток по EBITDA так же удвоился;
Сможет ли Кинопоиск однажды стать российским Netflix (NFLX)?