Отчет Disney за 4 квартал Михаил Титов Гигант индустрии р | БородаИнвест
Отчет Disney за 4 квартал
Михаил Титов
Гигант индустрии развлечений Walt Disney отчитался за 4 квартал и 12 месяцев. По данным за квартал понятно, что до восстановления финансовых показателей еще далеко. Выручка оказалась ниже на 22% г/г, а прибыль на акцию сократилась на 79% г/г до $0,66.
Несмотря на плохие результаты относительно прошлого года, акции реагируют позитивно, скорее всего за счет психологических приемов. Например, прибыль упала на 79%, но оказалась лучше чем ожидаемый убыток, или выручка ожидалась 370 млн., а составила 16 млрд (-22% г/г) - позитив? Также в цену закладываются огромные надежды на Disney+ и восстановление работы парков в 2021 году.
По прогнозам компании в первом квартале 2021 года ожидается рост подписчиков на основные сервисы. Подписки на Disney+ вырастут до 94,9 млн, ESPN до 12,1 млн, а Hulu до 39,4 млн. Бесспорно, это направление бизнеса растет достаточно хорошо, но оправдана ли стоимость акций. Ведь год назад была примерно такая же ситуация, только работали парки, не было падение показателей и т.п., а стоимость акций была на 30% ниже.
По мультипликаторам понятно, что PE стремиться в бесконечность в прямом смысле слова из-за прибыли около нуля, но FWD PE = 105, это означает, что даже после ожидаемого восстановления показателей, текущая оценка компании будет завышена. Текущий Долг/EBITDA = 11, что является экстремальным значением. Даже при восстановлении EBITDA показатель останется на уровне ~5, что говорит о плохом финансовом положении и риске стать компанией-зомби.
По мнению аналитиков, справедливая оценка компании с учетом будущих потоков, находится на отметках $100-120 за акцию, что ниже текущей цены ~40%. Поэтому стоит помнить о рисках и не удивляться если цена акций сложится в половину. Если это произойдет, будет отличная возможность прикупить данную бумагу, но на текущий момент соотношение риска и потенциальной доходности выглядит очень плохо.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
