Дополнительная эмиссия Черкизово
Совет директоров Черкизово 15 января принял решение увеличить ставной капитал на 10 261 753 обыкновенные акции. Цена размещения будет установлена позже, после действия преимущественного права приобретения акций. Насколько же серьезно размытие?
На конец первого полугодия средневзвешенное количество акций компании составляло 43,963 млн. Выходит, дополнительные 10,261 млн. размывают стоимость одной акции на ~22%. Однако, в отличие от Аэрофлота, доп. эмиссия которого “улетела в трубу” (пошла на оплату простаивающих мощностей), Черкизово привлекает денежные средства для улучшения показателей.
Разместив 10 млн. акций по ~2000 руб. Группа сможет получить ~20 млрд руб. Существует два вероятных пути развития событий: Черкизово займется погашением долгов, либо направит средства на сделки по слиянию и поглощению.
Компания находится на очень важном рубеже, по итогам 3 кв. чистый долг/скор. EBITDA = 2,42х, а по дивидендной политике дивиденды выплачиваются когда этот показатель ниже 2,5х.
Можно предположить, что менеджмент действительно старается сохранить выплаты, поэтому для дивидендных инвесторов это хороший сигнал. Однако, есть и негативный момент – компания на высоком уровне закредитованности. Черкизово может, либо направить средства на погашения долга, что является вложением с низкой отдачей, либо инвестировать в новый проект. Хоть вложения во втором случае будут иметь большую отдачу, компании придется в будущем тратить силы не на развитие, а на погашение долгов, если не удастся повысить скорректированную EBITDA в 2021 году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
