ISIN: US780153AU63 Погашение: 15.11.2022 Цена покупки: 91 (10 | BondsBoard

ISIN: US780153AU63
Погашение: 15.11.2022
Цена покупки: 91 (10.3% ytm)
Мин. Лот: 2000$
Таргет: 105.(3.1% ytm)


Не могу удержаться от желания купить короткие бонды круизного оператора Royal Carribean , который занимает первое место в мире по объему выручки и второе по круизному пассажиропотоку. В целом, на компанию приходится около 20% круизного мирового рынка.
Естественно, компания сильно пострадала в текущий кризис из-за принятых антивирусных мероприятий и соответственно имеет лучшие шансы к отскоку на фоне их отмены.
Недавно компания объявила о размещении нового выпуска облигаций для институциональных инвесторов с погашением в 2023 г с предварительной доходностью около 9.125% на сумму 1 BN$ и конвертируемого долга с доходностью 4.25% на сумму 1.15BN$ под залог прав собственности на свои корабли.
Средства привлеченные от выпуска пойдут на обслуживание текущей деятельности эмитента в том числе и на обслуживание более ранних долговых обязательств

С учетом того, что у компании на сегодняшний день на балансе около 4BN$,с учетом новой эмиссии ее запас прочности вырастет еще на 2.15BN$, а принимая во внимание ослабление антивирусных мер - эмитент объявил о возобновлении круизных рейсов с сентября этого года, имеет смысл зайти в более близкий выпуск эмитента, с погашением в 2022 году, который имеет все шансы не только на погашение в срок но также и на более досрочное погашение за счет средств привлеченных в рамках размещения после возобновления нормальной деятельности эмитента.

В этом выпуске нас радует не только более ранний срок погашения, но также наличие нескольких ковенантов которые не только предусматривают выкуп облигаций при смене бенефициара компании, но также имеют встроенный триггер на изменение рейтинга эмитента и ограничения на слияния и кросс дефолты.