Как выглядит в современном мире ЦБ здорового человека? Он совершенно спокойно идёт на то, чтобы
скупить в кризисный период 85% чистого выпуска госдолга на подведомственной территории. Именно так поступил ЕЦБ в прошлом году, скупив в среднем именно такой объём чистого выпуска гособлигаций стран еврозоны. И это ещё не говоря о покупке с его стороны корпоративных облигаций в рамках все той же программы количественного смягчения.
Российский же регулятор полагает, что кризис — это самое время, чтобы всем ужаться, да и вообще, вы что хотите, чтобы у нас было, как в какой-то там Европе? Как было заявлено на Гайдаровском форуме, пусть лучше они там свои программы сворачивают, а нам и так хорошо. Мы ведь тут гораздо лучше понимаем устройство рыночной экономики и особенно риски чего бы то ни было.
А западные санкции — это то, что только должно добавлять нам твёрдости в проведении жесткого курса против своей же экономики.
В итоге у нас Минфин вынужден «пылесосить» внутренний долговой рынок, в конце года столкнувшись с ситуацией, что ставки по госдолгу выросли по сравнению с тем, что было в середине. И «почему-то» даже снижение ключевой ставки не помогло.
Ну а что там с корпоративными заемщиками в такой ситуации, особенно из частного сектора, — вообще никого не волнует.
Рынок облигаций существенно вырос за прошлый год, и, вроде, все выглядит неплохо. Но это только на первый взгляд. Потому что дальше пока позитива не прослеживается.
Структурный профицит ликвидности, который нам так долго выставляли в качестве аргумента, что все хорошо, и это просто деньги никому не нужны, не только быстро исчез, но и сменился серьезным дефицитом. И это, кстати, многое говорит о качестве прогнозов в ЦБ, да и вообще о его способности понимать ситуацию. Ведь ещё во второй половине декабре зампред Заботкин обещал к концу года профицит в размере 1 трлн руб., однако по факту мы увидели его лишь в размере 200 млрд.
Ошибка всего в 5 раз. Сейчас же мы видим уже дефицит, переваливший за 720 млрд. Что дальше?
За график спасибо коллегам.
