2021-07-30 18:20:29
Интересное в #ТМК.
ТМК стала очень "живой" акцией, ньюс-мейкером года: тут и выкуп акций, и неожиданный дивиденд в начале года, поглощение #ЧТПЗ, и вот новый неожиданно большой дивиденд - рекомендовано 17,71 руб. на акцию.
Примечательны в этом событии сразу несколько фактов:
• текущая выплата дивидендов почти обнулит накопленную чистую прибыль по РСБУ и снизит СЧА почти на треть. Новые такие выплаты почти не возможны (почти, потому что есть кейс Детского мира (если интересно - опишем позднее));
• текущий дивиденд на ~80% больше в абсолютном значении, чем был в начале года, но реакция рынка даже более сдержанная, как в абсолютном, так и относительном значении.
• столь высокие даже для нашего высокодоходного рынка дивиденды выглядят подозрительно. Зачем Пумпянскому, бенефициару ТМК, так быстро выводить дивиденды, "теряя" на налогах и "делясь" с миноритариями?
• такие два "шипа" в цене акций, такие крупные разовые дивиденды начинают походить на кейс Центрального телеграфа (там, если Вы помните, разовые дивиденды были после продажи зданий на Тверской в Москве. И больше столь крупные дивиденды там не светят, хотя свежая отчетность очень хорошая), только в ускоренном режиме.
Игра в ТМК точно еще не сыграна. У таких "вызывающих" дивидендов должно быть логическое объяснение и продолжение. Это может быть SPO в рынок по высокому курсу акций (тогда надо делать это прямо сейчас). Как вариант, ТМК тоже будет продан (вместе с ЧТПЗ теперь), например, в периметр Газпрома (инфраструктурных строителей же уже выкупили, теперь может быть нужен поставщик труб). Если решат вопрос с free-float, то и индексный фактор здесь может заиграть. А еще может быть западный листинг, личный фактор Пумпянского и/или спасение других составляющих империи (Синара, банк), игра на опережение с балансом дивидендов/инвестиций, которые сейчас давят на металлургов и др.
1.1K views15:20
B
