Вне Народного портфеля. 2 дивидендные фишки, 1 байбэк На росс | БКС Экспресс

Вне Народного портфеля. 2 дивидендные фишки, 1 байбэк

На российском фондовом рынке с 2022 г. стал особенно заметен тренд на рост активности торгов во втором эшелоне. Рассказываем об акциях, которые не входят в Народный портфель, но заслуживают внимания инвесторов.

Ростелеком

В акциях Ростелекома в ближайшие пару месяцев появится значимый драйвер — решение по дивидендам за 2022 г.

В рамках дивидендной политики компания намеревалась выплачивать дивиденды в размере не менее 5 руб. на одну обыкновенную акцию. Дивиденды по привилегированным акциям, согласно уставу, не могут быть ниже выплат по обыкновенным бумагам — обычно выплачиваются равные дивиденды на каждый тип акций.

При этом по итогам 2021 г. Ростелеком отходил от объявленной дивидендной политики и направил на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО — стандартный уровень для компаний с госучастием. Это соответствовало лишь 4,56 руб. на акцию.

Компания не раскрывала финансовые результаты за 2022 г., президент компании лишь отметил, что выручка составила 650 млрд руб. (580 млрд руб. за 2021 г.). Можно предположить, что финансовые результаты не должны были сильно пострадать в 2022 г. благодаря защитному профилю бизнеса Ростелекома. К наиболее вероятным сценариям можно отнести выплаты в диапазоне 4,56–5 руб. на акцию. Если компания решит заплатить больше — можно будет ожидать позитивной реакции в котировках.

Ростелеком-ао (Держать. Цель на год: 74 руб. / +4%)
Ростелеком-ап (Держать. Цель на год: 74 руб. / +1%)

Самолет

Акции Самолета интересны в свете запущенного компанией байбэка. В конце мая совет директоров принял решение осуществить выкуп собственных акций на рынке в размере до 10 млрд руб. до конца 2023 г. Компания отмечает, что текущая рыночная оценка не соответствует справедливой оценке бизнеса.

Объявленная сумма выкупа соответствует около 3,9 млн бумаг, или 5% акционерного капитала. Это очень существенный объем, учитывая, что доля free-float Самолета около 9%. На наш взгляд вероятность того, что компания использует максимально выделенную сумму довольно низкая, так как это сильно снизит долю акций в свободном обращении. Однако использование даже части объявленной суммы должно быть чувствительным для котировок.

Из негативного стоит отметить, что компания отказалась от выплаты дивидендов за 2022 г. Совет директоров намерен вернуться к рассмотрению вопроса о дивидендных выплатах в III квартале 2023 г.

Самолет (Покупать. Цель на год: 4000 руб. / +30%)

Россети Центр и Приволжье

Акции Россети Центр и Приволжье интересны в свете ожидаемого роста финансовых результатов в 2023 г. на фоне увеличения тарифов.

По итогам I квартала выручка выросла на 15,6%, EBITDA на 18,8%. Чистая прибыль увеличилась на 33,5%. Основным драйвером роста показателей стал рост выручки по передаче электроэнергии вследствие увеличения «котловых» тарифов. В декабре 2022 г. прошла внеплановая индексация тарифов сетевых компаний для финансирования инвестпрограммы ФСК–Россети.

Увеличение прибыли должно вылиться в рост дивидендов за 2023 г. В крупных выплатах будет заинтересован мажоритарный акционер — ФСК-Россети. Дивидендная политика Россети ЦП предполагает выплату большего из 50% по МСФО и РСБУ после ряда корректировок. Корректировки не до конца прозрачны и в последние годы съедали около 10% прибыли. По предварительным оценкам, дивдоходность за 2023 г. может достичь 14–17%.

Акции Россети ЦП — одни из самых привлекательных в секторе, так как по ключевым мультипликаторам оценены дешевле других дочек. Ключевые риски: непрозрачность дивидендной политики, возможность разовых крупных списаний и консолидация энергосетевого бизнеса Россетей.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией