«Банковский кризис» в США: главный вывод. Казначейство и ФРС | ИНВЕСТ НАВИГАТОР
«Банковский кризис» в США: главный вывод.
Казначейство и ФРС США заверяют, что кризиса нет и не будет - это их работа. Одновременно баланс ФРС вырос на $391 млрд за две недели. В свою очередь, такой рост означает, что 62% количественного ужесточения (QT), проводившегося предыдущие девять месяцев, были сведены на нет.
Такая ассиметричность масштаба ответа на каждую новую возникающую проблему - это и есть новый цайтгайст (zeitgeist - дух времени). Из пушки по воробьям. Я не хочу сказать, что власти США неправы. Я хочу сказать, что нет хорошего решения: не осталось. Факт в том, что каждую следующую возникающую проблему заливают все большим количеством ликвидности. Иначе никак. Но у такого «трейда» есть физические ограничения. У всего есть предел - опять иначе никак. При этом ровно месяц назад KRE ETF (акции региональных банков США) стоил $62, а сейчас, несмотря на все усилия властей, он стоит $44 (на низах $42), то есть, отскакивать ETF до сих пор не пытался. Хуже того, акции Citigroup, Bank of America и Wells Fargo - сейчас торгуются на минимумах октября 2022… Очевидно, что эффективность усилий ФРС и Казначейства несопоставима с объемом влитой в систему ликвидности. Вчерашняя новость о том, что SVB наконец продали небольшому First Citizens привела к росту акции последнего почти в два раза: с $500 до $900 (год начинался с цены $900 как раз). Такой мощный отскок демонстрирует, что First Citizen купил активы SVB за бесценок.
Кто-то возразит: Bank Term Funding Program и the Fed Discount Window не показали роста объемов операция за прошедшую неделю, значит новой ликвидности больше не стало. Однако если принять во внимание рост объемов предоставления ликвидности через своп линии ФРС, да добавить кредиты FDIC, да прибавить сделки репо со странами, с которыми нет у США своповых линий (например с Китаем), получится , что за прошедшую неделю объем ликвидности вырос на $100 млрд. Вот почему рынок глобальных акций (MSCI World) так слабо упал: его поддерживает океан свежих долларов.
Несмотря на пожарные меры, стоимость страховки от дефолта европейских банков сильно выросла. Да, она по-прежнему сильно дешевле, чем была в 2009 или в 2012 (на фоне кризиса в Греции). Однако она уже сейчас дороже чем была во время Covid и во время бюджетного кризиса в Англии осенью. Банк Швейцарии предоставил по сравнению с ФРС непропорционально больше гарантий, но это тоже оказалось не очень эффективно. На этом фоне Банк Англии все-таки повысил ключевую ставку, но намекнул, что возможно это был последний раз. Это смелый намек, учитывая, что основная инфляция в Англии ускорилась в феврале (10,4%).
Похоже, кризис не закончен, а просто перенесен на второе полугодие?
https://boosty.to/investnavigator
