В FT опубликована статья нашумевшего стратега Zoltan Poszar. | ИНВЕСТ НАВИГАТОР
В FT опубликована статья нашумевшего стратега Zoltan Poszar. Его имя уже работает как маяк: увидел(а), начинаешь читать.
Если коротко, то Zoltan оценивает влияние постепенного перехода расчётов за ресурсы с доллара на другие валюты на платёжный баланс США.
(С одной стороны, такой переход высвобождает доллары для некоторых стран-импортёров сырьевых товаров (например Китая и Индии), предоставляя им большую гибкость в управлении курсом собственной валюты к доллару.
С другой, постепенный переход на расчёты в других валютах снижает со временем спрос на трежериз, в результате чего например в 2022 году доходности последних выросли. Каждый раз, когда ФРС не покупает «достаточно» трежериз показывают слабый перформанс. В какой-то момент стоимость заимствований становится такой высокой, что ФРС приходится помогать Казначейству финансировать дефицит США, чтобы уберечь страну от кризиса. В результате баланс ФРС с годами постоянно растет.)
Автор обращает внимание, что глобальное потепление может помочь Китаю задействовать северный арктический путь в Европу через Россию, что Китай впервые принял участие в саммите стран Персидского залива, что его связи с ОПЕК+ углубились. По его мнению, это может привести к «одному миру, двум системам». Если в результате G20 расколется на G7+Австралия и BRICS+неприсоединившиеся, то такая модель мира не может не найти отражения в международной валютной системе. Zoltan считает, что дедолларизация ускорилась: в прошлом году Китай и Индия расплачивались с Россией юанями, дирхамами и рупиями. Одновременно цифровые валюты центральных банков (CBDC) тоже способствуют дедолларизации. ЦБ, связанные через CBDC, воссоздают по сути сеть банков-корреспондентов, на которой работает долларовая система США. Возникающая сеть на основе CBDC, дополненная линиями двустороннего валютного свопа, может позволить некоторым ЦБ выступать в качестве дилеров для местных банковских систем - и все это минуя доллар. Профицит счета текущих операций Китая, Саудовской Аравии и России достиг рекорда, но валюта не пошла на покупку трежериз: вместо этого растет спрос на золото, растут депозиты в банках, финансируется «Один пояс, один путь». А трежериз дают отрицательную доходность после вычета инфляции…
Автор заключает, что наметившейся тренд представляет собой потенциальную угрозу «резервному статусу» доллара:
https://www.ft.com/content/3e05b491-d781-4865-b0f7-777bc95ebf71
Мы очень часто обсуждаем эту тему в приложении к золоту на:
https://boosty.to/investnavigator
