1. Падение темпов роста производительности труда в развитых ст | ИНВЕСТ НАВИГАТОР
1. Падение темпов роста производительности труда в развитых странах. Главным образом, из-за демографической ямы. Стареет не только Япония. Мало кто знает, но население Китая в конце века будет раза в два меньше, чем оно есть сегодня. Доля двадцатилетних падает почти во всех развитых странах. Продолжительность жизни (life expectancy) при этом растёт почти везде, кроме США, где она упала. Имеем отсутствие прироста населения + рост количества зомби компаний = падение производительности труда. В США сейчас доля зомби 17%, в ЕС около 20%. Доля государства в ВВП США до COVID-19 была 22%. Сейчас она значительно больше, наверное более 30%. Во Франции - 64%. В Германии - 54%. В среднем по Евросоюзу 59%.
Что это означает?
А) Мир переходит к плановой экономике
Б) Вскоре мир столкнётся с дефицитом (который я помню по СССР).
2. Все больше людей беднеют. Средний класс в США сжимался и прежде, но после пандемии все станет только хуже: обеднение ускорится. Мы все в курсе происходящего в России, так что про нас я даже не стану начинать. Но представим себе благополучную Швейцарию. Годовая инфляция в Швейцарии в 2017-2019 годах была положительная. При этом доходность по швейцарской десятилетке была положительной только в 2017-2018. Далее. Допустим, доходность по 10-летке в среднем -0,4%. Швейцарцы платят еще налог со всех своих заграничных владений: он отличается в зависимости от кантона. Допустим для простоты этот налог еще 0,6%. Таким образом, отрицательная доходность вынуждает швейцарца искать вложения за рубежом, но там он должен будет заплатить отдельный налог. А ведь есть еще другие налоги. Как ни крути, даже в Швейцарии люди теряют покупательную способность: из-за отрицательной ставки, из-за налога, из-за инфляции. Что уж говорить про Францию или Италию, где высокая безработица и/или налоги. В результате все большее количество людей попадает в зависимость от государства. Это ли не СССР?
3. Рост госрегулирования. Вспоминается Facebook, Twitter... Еще недавно FB был трибуной для высказываний. Президентов не отключали от Twitter. А ESG - разве это не регулирование? Конечно я тоже за все хорошее и против всего плохого: предпочту пить чистую воду и тд. Но не стоит упрощать. Под соусом ESG нам продают новое регулирование, не связанное с прибылью. В книге «Атлант расправил плечи» все отрицательные герои постоянно ратовали за «социальную ответственность бизнеса». Айн Рэнд жила рядом со мной в Ленинграде на полвека раньше меня и я отлоично понимаю ее мотив написания этого «гимна капитализму». От идеи ESG в США ее бы стошнило.
4. Рост государства в СМИ. Правительство Германии выделяет 250 млн евро в год на СМИ. СМИ «правильно» освещают проводимую политику. Не СССР?
5. Пенсионный кризис. Все рантье, все пенсионные фонды - бегут в рисковые активы в погоне за доходностями. Если рынок упадёт на 30-50% и там пару лет проваляется - куча пенс фондов лопнет. Дефолт по пенсиям означает очередной рост налогов и рост влияния государства.
Рост влияния государства, в конечном итоге, - это рост инфляции.
Рост инфляции - это риск революции.
«Призрак бродит по Европе - призрак коммунизма»
