Если посмотреть на темпы роста балансов разных ЦБ мира, то вид | ИНВЕСТ НАВИГАТОР
Если посмотреть на темпы роста балансов разных ЦБ мира, то видно, что примерно с середины 2020 пальма первенства по темпу роста баланса перешла от ФРС к ЕЦБ. Однако именно с момента, когда ЕЦБ стал агрессивнее наращивать баланс - евро подорожал с 1,09 до 1,22... Все аналитики пишут, что $ будет слабеть потому, что у ФРС развязаны руки, однако в реальной жизни мы видим ровно обратное: ЕЦБ печатал быстрее, а евро крепчал? Если посмотреть на отношение баланса ЦБ к ее ВВП, то ФРС консервативнее ЕЦБ, но и ФРС, и ЕЦБ сильно-сильно отстают от Банка Японии. То есть, ФРС никак не назовёшь агрессором и поэтому нельзя объяснить слабый $ печатным станком.
Хотя доходность по 10-летней трежери выросла с 0,8% до 1,1%, доходность по немецкому аналогу так и осталась -0,5%. Значит привлекательность трежериз выросла, особенно если инвестор думает, что $ перепродан. Представьте, что вы управляете арабским суверенным фондом и вам нужно вложиться в облигации, что вы выберете: немецкие или американские? Значит $ может подорожать, когда никто этого не ждёт и все шорт по $. Кстати, если бы в Европе был рост, доходность по бундс не оставалась бы стабильно -0,5%.
Все это на поверхности, но почему же «АХТУНГ»?
А вот почему:
1. JP Morgan только что отчитаться о рекордном квартале: +$12 млрд прибыль за 4 квартал: прибыль инвестбанка, резервы под дефолты распустили, да еще и депозиты выросли на 30% года году - Сбербанку не снилось. Несмотря на успех акция: -1,5% в пятницу. Когда рынок не реагирует на хорошие новости - жди разворота.
2. Retail sales, розничные продажи в США упали третий месяц подряд: октябрь, ноябрь, декабрь - все минус, а ведь в конце года в США делается погода по всему году. Данные ужасные - продаж не было: все ушло на депозиты в JP Morgan. Это дефляционно, а не инфляционно.
3. Bloomberg Barclays US Total Return Investrment Grade Bonds:пятидневное процентное изменение индекса высших по качеству облигаций США: -1%. Это худший результат с августа: облигации так дороги по сравнению с трежериз, что «подушки» по доходности не осталось и падение цен трежериз привело к падению цен качественных корпоратов. Посмотрите на наш родной индекс ОФЗ RGBI - он здорово упал с начала года, ОФЗ под давлением, нашим корпоратам приготовиться.
4. Если всего вышеперечисленного мало: CDC заявило, что к марту английский штамм COVID-19, более заразный, станет основным штаммом в США. А у нас в России авиасообщение с Лондоном не прекращено, как думаете, когда у нас этот штамм станет основным? А в Кении обнаружили еще 16 новых видов коронавируса - вы все еще верите в действенность прививок?
Вывод: целиком убытков не избежать, но захеджировать часть стоит:
1. Купить $
2. Купить облигаций
3. Купить золото
