Лонг AMD против Шорта Intel
$AMD $INTC
Главное
• AMD продолжила выигрывать конкуренцию у Intel в IV квартале 2022 г.
• 2023 г. будет слабым для обоих игроков индустрии чипов для ПК и серверов
• Акции AMD торгуются по EV/EBITDA 21x при среднем в 15х у конкурентов
• Котировки AMD выросли на на 42%, Intel — на 5%, спред составил 37%
• Текущие оценки не позволяют ожидать дальнейшей существенной динамики
AMD сильнее Intel, но этого недостаточно для дальнейшего опережающего роста котировок:
Несмотря на то, что прогнозные показатели AMD выглядят сильнее Intel, потенциал роста в бумагах компании ограничен.
Бурный рост финансовых показателей в 2019–2022 гг. на фоне повышенного спроса на чипы обеспечил AMD прирост выручки в среднем на 38% и увеличение рентабельности по EBITDA с 10% до 25%. В ближайшие три года финансовые показатели AMD нормализуются: средний рост выручки не превысит 10%, рост EBITDA — 18%.
Текущие оценки AMD и Intel не позволяют ожидать дальнейшей существенной динамики акций:
Нормализация финансовых показателей AMD и рост котировок не позволяют предполагать сохранения существенного потенциала повышения в акциях компании в ближайшее время. Дальнейшего падения котировок Intel не ожидается из-за низких мультипликаторов (относительно исторических уровней и по сравнению с конкурентами).
Вывод из этого для себя я бы сделал что открывать лонг по $AMD сейчас не стоит. А вот присмотреться поближе к $INTC в среднесрочный лонг можно. Предпосылок для дальнейшего падения в данный момент я не вижу.
