Вот хорошая новость из всех плохих новостей. Несмотря на весь | Экономический анализ
Вот хорошая новость из всех плохих новостей. Несмотря на весь страх и рыночную бойню, свидетельства реальной рецессии или серьезного экономического спада остаются скудными.
Рассмотрим цель. Вчера акции обвалились, что стало худшим однодневным убытком с 1987 года. Это произошло на следующий день после того, как у Walmart также был худший день с 1987 года. Но если вы прочтете прогноз целевых доходов, то увидите, что на самом деле проблема заключалась не в каком-то неожиданном падении потребительского спроса. Проблема, на которую они ссылались снова и снова, заключалась в скорости распределения потребления, что застало их врасплох и привело к чрезмерной инвентаризации.
Вот генеральный директор Брайан Корнелл, отвечающий на вопрос о поведении потребителей в США в условиях высокой инфляции: "Хотя мы не можем прогнозировать будущее, я бы хотел, чтобы передо мной был этот хрустальный шар. Мы можем рассказать вам, что мы видели в течение квартала и начала мая - мы просто продолжаем видеть устойчивого потребителя. Наши показатели трафика увеличиваются до начала второго квартала. Люди делают покупки в нескольких категориях".
Опять же, официальная история - это все о структуре потребления, а не о широкомасштабном сокращении потребления.
Затем, после вчерашнего отчёта, мы получили данные о прибыли Cisco, это привело к снижению цены акций. Но на самом деле все дело было в сбоях в цепочке поставок в Китае. Фактический спрос, по-видимому, является устойчивым. Вот что говорит генеральный директор Cisco Чак Роббинс: "Если вы объедините корпоративный и коммерческий бизнес вместе, мы выросли на 9%, но без учета влияния России мы фактически выросли на 12%, а за последние 12 месяцев - на 28%. Так что нас по-прежнему устраивают сигналы спроса, которые мы видим, и наши клиенты прямо сейчас не говорят нам ничего другого".
Другие точки данных также остаются надежными. Промышленное производство в апреле было высоким. Розничные продажи также были высокими в прошлом месяце, что привело к росту дискреционных расходов. Заявки на пособие по безработице остаются очень низкими, хотя они немного растут (мы получили новое число сегодня в 8:30 по восточному времени и оно чуть выше ожиданий). Данные о расходах по картам остаются надёжными.
Очевидно, что существует множество препятствий, главным из которых является готовность ФРС продолжать нажимать на тормоза в ответ на высокую инфляцию. Сантименты - это ужасно. Бензин сильно подорожал. Дизель ДЕЙСТВИТЕЛЬНО сильно подорожал. Электросеть находится под сильным напряжением. Падение фондового рынка окажет негативное влияние на благосостояние. Обвал технологических акций определенно ослабит рынок труда, по крайней мере, в некоторых регионах. Это также может иметь негативные последствия.
Тем не менее, несмотря на все уродливые графики, по крайней мере, стоит отметить, что мы все еще не наблюдаем значительного замедления активности, которое сигнализировало бы о надвигающейся рецессии.
