Polymetal производственный отчет за 4кв21г. - все по плану, но | Upside Invest

Polymetal производственный отчет за 4кв21г. - все по плану, но инфляция увеличивает косты

Производство в золотом эквиваленте, тыс.унц.:
4кв21г.: 467(+24%)
2021г.: 1677(+2%)
План на 2021г. выполнен (1 600 тыс.унц. золота).
В 4-ом квартале успешно стартовала добыча на Нежданинском месторождении, которое в ближайшие несколько лет будет играть главную роль в увеличении добычи всей компании.

Расчетная выручка и денежные затраты на унцию в 21г:
4кв21г.: 58 млрд.р.(-10%)
2021г.: 213 млрд.р.(+2%)
TCC: $700-750
AISC: $971-1024
По оценке компании на конец 21г. ND/Ebitda = 1.1х

Прогноз компании на 2022г.:
Производство: 1.7 млн. унций в золотом эквиваленте(+1%)
TCC: $850-900 на унцию
AISC: $1100-1200 на унцию
Capex: $700 млн.
Ожидаемая себестоимость добычи заметно прибавила даже у эффективного Polymetal, ситуация в менее маржинальных компаниях при дешевеющем золоте может стать в этом году более напряженной.

Компания объявила, что дивиденды за 21г. не превысят уровень 2020г.(1.29$), таким образом, финальный дивиденд за прошлый год должен составить не более 0.84$. При текущих ценах на золото и производственном плане на 21г. в 1.7 млн.унций расчетная годовая выручка может составить 236 млрд.р.(+3% г/г), поэтому котировки золота будут продолжать во-многом определять фин.показатели и дивиденды. Кстати, текущая дивидендная доходность за 22г. при недорогих EV/Ebitda22 =5.5-6.0 уже составляет 8-9%, что для сектора золотодобычи выглядит весьма интересно.