2022-02-03 06:23:55
Северсталь будет уже не та?
Неприятные лично для меня новости читаю по Северстали.
Металлургическая компания планирует избавиться от своего единственного крупного угольного актива - продать Воркутауголь.
После такой продажи Северсталь утратит один из своих очевидных плюсов: сейчас, среди металлургических «трех сестер», она лучше всех вертикально интегрирована - снабжена лучше всех собственным сырьем, как угольным, так и железорудным.
После продажи «Воркутаугля» пальма первенства наиболее интегрированной компании перейдет, пожалуй, к НЛМК.
Пожалуй - потому что в плюсах Северстали останется около 130% снабжения собственным железорудным сырьем. То есть и торговля железорудным сырьем по прежнему останется для компании серьезным бизнесом.
По углю. С Воркутауголь будут при продаже заключены долгосрочные контракты, так что без угля Северсталь остаться не должна.
Для чего компания продает такой ценный для вертикальной интеграции актив, как Воркутауголь?
Первое - риски. Угольные шахты - дело смертельно опасное и компания хочет, чтобы аварии и даже возможная гибель шахтеров не были с нею связаны.
Второе - борьба за снижение углеродного следа и привлекательности своей компании для инвесторов, следующих принципам ESG. Кстати - даже выручку от этой сделки компания планирует инвестировать в снижение углеродного следа.
Третье - именно сейчас выгодно продать угольный актив - идет пик цен на уголь, а всего лишь год назад Воркутауголь была вообще убыточным предприятием.
Итого - мотивы продажи понятны.
Но вот какой из металлургов станет наиболее привлекательным после продажи Северсталью Воркутаугля - для меня вопрос.
Раньше Северсталь входила в мой список планируемых покупок со вторым приоритетом - о чем писал на канале в рубрике «Базарный день».
Но одним из главных плюсов Северстали на мой взгляд была самая высокая вертикальная интеграция. Этот плюс ушел.
В качестве плюса Северстали осталась самая высокая из тройки рентабельность по EBITDA, но не надо забывать, что зато мультипликаторы у НЛМК выглядят интереснее.
Кого теперь стоит держать в приоритете, Северсталь или НЛМК?
Короче говоря - есть теперь над чем нам с вами подумать, коллеги.
3.4K views03:23
Н
