Аналитики одного из ведущих инвестфондов Crescat предрекают США «Великое Вращение» (по аналогии с кризисом 1973-74 годов), в том числе с элементами новой модной теории ММТ. Его предпосылками они считают:
- Полный контроль Демпартии над президентской администрацией, Палатой представителей и Сенатом открывает путь к полной реализации современной денежной теории (ММТ).
- Джанет Йеллен на посту министра финансов объединяет ФРС и правительство США в одну команду.
- Назначение социалиста Берни Сандерса председателем бюджетного комитета Сената задаёт тон для резкого роста бюджетных расходов.
- Джером Пауэлл (глава ФРС) «приветствует» инфляцию и «даже не думает о повышении ставок».
- Количественное смягчение ФРС находится на автопилоте и составляет $120 млрд. в месяц, и конца этому не видно.
- Двойной бюджетный и торговый дефициты продолжали ухудшаться и сейчас составляют 25% от номинального ВВП.
- Рекордная оценка акций и ценных бумаг с фиксированным доходом.
- Исторический дисбаланс глобального долга по отношению к ВВП.
- Чрезвычайно бычий настрой и спекулятивное длинное позиционирование в переоценённых компаниях с высокой капитализацией и акциями технологических компаний.
- Историческая относительная недооценка сырьевых товаров и акций основных ресурсных компаний.
- Чрезмерная уверенность инвесторов в том, что ФРС сможет поддерживать запасы и кредиты на стабильном уровне, не создавая значительной инфляции.
- ФРС, скорее всего, больше не сможет одновременно удерживать процентные ставки и инфляцию на низком уровне.
- Инфляция является катализатором Великой ротации, финала популярных стратегий хедж-фондов с паритетом риска.
- Забудьте о «разрыве объёма производства», растущих оптовых ценах и, в конечном итоге, росте потребительских цен и заработной платы, начните с «разрыва ресурсов», недостаточных инвестиций в сырьевые отрасли.
- Между тем совокупный спрос действительно увеличился за счет MMT.
- Печатание денег в сочетании со снижением отрицательных реальных ставок создают взрывные факторы макроэкономического спроса на золото и серебро.
- Драгоценные металлы представляют собой основной класс активов для сохранения капитала в условиях растущей инфляции и переоценки финансовых активов.
- Все фиатные валюты во всём мире обесцениваются по отношению к золоту.
- Доллар США не является структурно самой слабой бумажной валютой.
Проблемы Китая могут перекинуться на остальной мир и США. Самой проблемной страной мира сейчас, по мнению Crescat, является Китай:
- Китайский юань и гонконгский доллар представляют собой самую переоцененную валюту на планете.
- Китай создал огромную сумму кредита на $46 трлн. в своей неплатёжеспособной банковской системе.
- Банковский пузырь Китая в 4 раза больше, чем дисбаланс между активами банка и ВВП в США на пике пузыря на рынке жилья перед GFC 2008 года.
(Китай может утащить весь в мир в глобальную Великую Депрессию)
https://www.crescat.net/crescat-capital-quarterly-investor-letter-q4-2020/
