Получи случайную криптовалюту за регистрацию!

​​ Как посчитать справедливую стоимость АФК Система и недооце | УМНЫЕ ДЕНЬГИ

​​ Как посчитать справедливую стоимость АФК Система и недооценены ли ее акции

Нам часто задают вопрос про эту компанию — стоит ли в нее инвестировать? Бурный рост предыдущих лет и перспективные дочки. Однако в этом году котировки #AFKS упали на 32% после бурного роста предыдущих лет. Кто же прав?

Чтобы ответить на этот вопрос, сравним "официальную" стоимость компании с реальной. В качестве "официальной" стоимости возьмем Enterprise Value (EV):

EV = капитализация + чистый долг = 242,1 млрд + 210,1 млрд = 452,2 млрд рублей.

А какова реальная стоимость АФК Система?

Будем считать, что реальная стоимость холдинга равна стоимости всех его активов — как публичных, так и непубличных. Публичные активы Системы — это доли в #MTSS, #SGZH, #OZON и #ETLN. Их суммарная стоимость — 628 млрд рублей.

Но у компании есть еще и непубличные активы — агрохолдинг “Степь”, Медси, Биннофарм. Сколько они могут стоить?

Биннофарм. В этом году 11,2% в компании приобрел ВТБ Капитал. При покупке общая стоимость Биннофарма была оценена в 62,5 млрд рублей. Значит стоимость доли АФК в компании можно оценить в 55,5 млрд.

Степь и Медси. В ближайшие годы, скорее всего, эти компании выйдут на биржу. Если предположить, что по итогам IPO они будут торговаться с P/E, средним для их отрасли, Степь можно оценить в 33 млрд, а Медси — в 50 млрд рублей.

Таким образом, общая стоимость непубличных активов #AFKS равна 138,5 млрд рублей, а все активы компании стоят: 628 млрд + 138,5 млрд = 766,5 млрд рублей. Это и есть реальная стоимость компании.

Насколько недооценена АФК Система?

Разделим “официальную“ стоимость компании на реальную: 452,2 млрд / 766,5 млрд = 59%.

Выходит, “официальная“ стоимость компании составляет лишь 59% от реальной. А значит, АФК Система недооценена на 41%.

Мнение аналитиков InvestFuture

Акции АФК Система существенно недооценены. Однако такая недооценка существует уже давно и обычно начинает сокращаться в моменты выхода "дочек" на IPO. Поэтому акции #AFKS подойдут инвесторам, готовым подождать 2-3 года, пока на биржу выйдут Медси, Степь и Биннофарм. 

При этом нужно помнить про риски, связанные с высокой долговой нагрузкой материнской компании и ее скудными дивидендами.

Подробный разбор от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке

Друзья, а вы верите, что стоимость АФК Система со временем вырастет до справедливых значений?

#IF_анализ #IF_акции_РФ