#Macro: Кратко об экономической ситуации в России и мире. Криз | Экономика по Мовчану

#Macro: Кратко об экономической ситуации в России и мире. Кризис–рецессия.

У всех предыдущих кризисов есть триггер-имя-причина. Сегодня мы не видим ни одной значимой причины для кризиса. Без триггера бывают только soft landings.
Но если фантазировать, то триггером может (не сегодня, но завтра) стать:

(1) Конфликт США–Китай, если выйдет на новый уровень;
(2) Новая Греция в Европе — но кто это будет?;
(3) Война в Заливе;
(4) Крах какого-то суперединорога (например, из-за массивного фрода с отчетностью);
(5) Европейские банки — если вдруг будет принято решение не спасать;
(6) Значительная ошибка китайского руководства;
(7) Действия нового (не Трампа) президента США — например, ужесточение налоговой политики;
(8) Рост ставки ФРС накануне рецессии.

А пока все замечательно. PMI в сервисах существенно выше 50, в промышленности — немного выше. Ставки низкие, но есть серьезный задел для снижения, сегодня движение на -0,25 спасает рынки и экономику. Нынешняя политика США — «нет» кризису. Пока ставки вышли на плато, видимо, до середины года, в 2020 ждем 1-2 снижения, до 1 – 1,25. Накопленный с момента кризиса добавленный ВВП в 2 раза ниже, чем в предыдущих циклах — еще большое расстояние до «насыщения» и кризиса спроса.

Рынки акций торгуются с риск премией 2,5 — достаточно далеко от критических; рынки облигаций дороги, но денег много и кредитное качество в целом высокое. Поведение рынков стандартное, никаких новостей. Выходим на «горячее плато» — рост ограничен, причин для падения нет. Впрочем, рынки умеют находить причины для падения.
Кредитные объемы в США ниже, чем в 2008, а качество намного лучше. В Китае хуже и больше, но управляемо. В Европе нулевые ставки, что позволяет иметь бесконечное плечо. Так что кредитный кризис нам не грозит.

Андрей Мовчан, CEO Movchan's Group