MMI MARKET SENTIMENT INDEX

2022-01-27 00:24:43 РОССИЯ: ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ ОСТАЮТСЯ НА ПЕРВОМ ПЛАНЕ

Для российских рынков сегодня был неплохой день, но под конец дня весь позитив был смазан заявлениями Гос.Департамента США https://t.me/mmi_msi/786.

Российская сторона пока не озвучила официального отношения к переданному американцами ответу о гарантиях безопасности. Заявления РФ по этому поводу, которые, по-видимому, прозвучат завтра, могут стать очередным дестабилизирующим фактором для рынков.

Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, по итогам дня практически не изменился, оставаясь на максимальных уровнях с 2020г.

Нарастание геополитической напряженности продолжает подталкивать нефть наверх.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:

• Индекс MMI MSI RUS – 31.7 (+0.4%)
• 5Y CDS – 237-243 (-10 бп)
• USD / RUB – 79.55
• 1M Implied volatility – 22.28
• Индекс Мосбиржи: 3357.7 (+3.04%)
• ОФЗ10 – 9.80%
• Brent - $89.60 Открыть/Комментировать

2022-01-27 00:22:59 ПОСЛЕ ЗАЯВЛЕНИЙ ПАУЭЛЛА РЫНОК НАЧАЛ ПРАЙСИТЬ БОЛЕЕ РЕЗКУЮ ТРАЕКТОРИЮ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ

Заявления Пауэлла https://t.me/mmi_msi/789 резко изменили рыночные ожидания. Money market к концу торгов прайсит повышение ставки на 3-х ближайших заседаниях (в марте, мае и июне) и ещё по одному повышению в 3-м и 4-м кварталах.

Переоценка ожиданий по ставке вызвала коррекцию в акциях и весьма резкий рост доходности госдолга, особенно на участке 2-7 лет – на 10-13бп.

На наш взгляд, изменение ожиданий по ставке весьма резкое – поэтому risk-off на рынках может продолжиться.

Рынок США:

• S&P500: -0.10%,
• Nasdaq: -0.05%,
• UST10 – 1.87% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25бп – 100% (93% накануне)
• В марте +50бп – 12% (6%)
• ДВА повышения к маю – 65%
• ТРИ повышения к июню –61%
• ЧЕТЫРЕ повышения к сентябрю – 55%
• ПЯТЬ повышений к декабрю – 53%

Биткойн в моменте – 36 900 Открыть/Комментировать

2022-01-26 23:56:43 ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ
(цитаты: Reuters)

ИНФЛЯЦИЯ

• С МОМЕНТА ДЕКАБРЬСКОГО ЗАСЕДАНИЯ СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИЕЙ НЕСКОЛЬКО УХУДШИЛАСЬ
• ЕСЛИ ИНФЛЯЦИЯ БУДЕТ УХУДШАТЬСЯ И ДАЛЬШЕ, НАМ ПРИДЕТСЯ РЕАГИРОВАТЬ
• СУЩЕСТВУЕТ РИСК ТОГО, ЧТО ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ЗАТЯНЕТСЯ, ХОТЯ ЭТО И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ НАШИМ БАЗОВЫМ СЦЕНАРИЕМ
• МЫ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ГОТОВЫ К РИСКУ ТОГО, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫСОКОЙ
• ЧТОБЫ ВЕРНУТЬСЯ К ДЛИТЕЛЬНОМУ РАСШИРЕНИЮ ЭКОНОМИКИ, НАМ НУЖНА ЦЕНОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ
• Я ОЖИДАЮ ПРОГРЕССА В ВОПРОСЕ ИНФЛЯЦИИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ЭТОГО ГОДА
• ИМПУЛЬС СО СТОРОНЫ НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ БУДЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНО НИЖЕ, ЧТО ТАКЖЕ ПОМОЖЕТ СДЕРЖАТЬ ИНФЛЯЦИЮ
• МЫ ХОТИМ ВЕРНУТЬ ИНФЛЯЦИЮ К 2%, ЧТОБЫ ПРИ ЭТОМ РЫНОК ТРУДА ОСТАВАЛСЯ СИЛЬНЫМ

ЭКОНОМИКА

• ЭКОНОМИКА ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛА БОЛЬШУЮ СИЛУ
• ОМИКРОН, БЕЗУСЛОВНО, ПОВЛИЯЕТ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В ЭТОМ КВАРТАЛЕ
• ЕСЛИ ЭТА ВОЛНА ПРОЙДЕТ БЫСТРО, ТО И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ДОЛЖНЫ БЫСТРО РАССЕЯТЬСЯ
• РЫНОК ТРУДА ДОСТИГ ЗНАЧИТЕЛЬНОГО ПРОГРЕССА, СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ОСТАЕТСЯ ИСТОРИЧЕСКИ ВЫСОКИМ
• ЗАРПЛАТЫ РАСТУТ САМЫМИ БЫСТРЫМИ ТЕМПАМИ ЗА МНОГИЕ ГОДЫ
• ПРОБЛЕМЫ СО СТОРОНЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ БОЛЕЕ МАСШТАБНЫЕ И ДОЛГОВРЕМЕННЫЕ, ЧЕМ ПРЕДПОЛАГАЛОСЬ
• ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ НЕОПРЕДЕЛЕННЫМИ, МЫ БУДЕМ ОСТАВАТЬСЯ ВНИМАТЕЛЬНЫМИ К РИСКАМ
• ЕЩЕ ОДИН РИСК – ЭТО СИТУАЦИЯ В ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЕ

ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК

• МЫ ПОДУМЫВАЕМ О ПОВЫШЕНИИ СТАВОК В МАРТЕ
• МЫ НЕ ПРИНИМАЛИ НИКАКИХ РЕШЕНИЙ О ТОМ, НАСКОЛЬКО ПОВЫСИТЬ СТАВКИ
• НЕВОЗМОЖНО ПРЕДСКАЗАТЬ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ
• ЕСТЬ НЕКОТОРОЕ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК БЕЗ УЩЕРБА РЫНКУ ТРУДА
• НЫНЕШНЕЕ СОСТОЯНИЕ ЭКОНОМИКИ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО МЫ МОЖЕМ НАЧАТЬ ДВИГАТЬСЯ РАНЬШЕ И, ВОЗМОЖНО, БЫСТРЕЕ, ЧЕМ В ПРОШЛЫЙ РАЗ

СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА

• НЕОБХОДИМО ПРОВЕСТИ ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА
• МЫ НЕ ПРИНЯЛИ РЕШЕНИЯ О СРОКАХ И ТЕМПАХ СОКРАЩЕНИЯ БАЛАНСА
• НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ МЫ ПЕРЕЙДЕМ К БОЛЕЕ ПОДРОБНОМУ ОБСУЖДЕНИЮ
• СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА ПРОИЗОЙДЕТ ПОСЛЕ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
• МЫ ХОТИМ, ЧТОБЫ БАЛАНС СОКРАЩАЛСЯ В ОСНОВНОМ ЗА СЧЕТ КОРРЕКТИРОВКИ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ СРЕДСТВ

РИСКИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ

• МЫ СЛЕДИМ ЗА НАКЛОНОМ КРИВОЙ ДОХОДНОСТИ, НО НЕ КОНТРОЛИРУЕМ ЕГО
• МЫ УЧИТЫВАЕМ КРИВУЮ ДОХОДНОСТИ НАРЯДУ С ДРУГИМИ ФАКТОРАМИ
• ЦЕНЫ НА АКТИВЫ НЕСКОЛЬКО ЗАВЫШЕНЫ
• НЕ ДУМАЮ, ЧТО ЦЕНЫ НА АКТИВЫ САМИ ПО СЕБЕ ПРЕДСТАВЛЯЮТ ЗНАЧИТЕЛЬНУЮ УГРОЗУ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ

===========
Пауэлл сохранил жёсткий тон, к которому он перешёл в конце ноября https://t.me/mmi_msi/610. Его заявления – это чёткий сигнал о повышении ставки в марте, и готовности двигать её быстро, насколько этого потребует борьба с инфляцией, и насколько будет позволять ситуация в экономике. В отношении баланса, как мы и предполагали, сохранена неопределенность – но решительное заявление, что сокращать его необходимо и весьма значительно.
В событиях вокруг РФ и Украины Пауэлл видит риски для ДКП. А вот к коррекции на фондовых рынках пока относится спокойно. Последнее открывает дорогу для продолжения коррекции Открыть/Комментировать

2022-01-26 21:35:56 ЧТО СКАЗАЛ БЛИНКЕН
(цитаты – Reuters)

• США ОФИЦИАЛЬНО ПЕРЕДАЛИ РОССИИ СВОИ ПИСЬМЕННЫЕ ОТВЕТЫ.

• ДОКУМЕНТ СОДЕРЖИТ ПРАГМАТИЧНУЮ ОЦЕНКУ ВЫСКАЗАННЫХ РФ ОПАСЕНИЙ

• В ДОКУМЕНТЕ, ПЕРЕДАННОМ РОССИИ, ИЗЛАГАЮТСЯ ОПАСЕНИЯ СОЮЗНИКОВ ПО ПОВОДУ ДЕЙСТВИЙ РОССИИ, ПОДРЫВАЮЩИХ БЕЗОПАСНОСТЬ

• ОТВЕТ США ОТРАЖАЕТ, ЧТО США ОТКРЫТЫ ДЛЯ ДИАЛОГА, ПРЕДПОЧИТАЮТ ДИПЛОМАТИЮ

• ОТВЕТ США БЫЛ "ПОЛНОСТЬЮ СКООРДИНИРОВАН" С УКРАИНОЙ И ЕВРОПЕЙСКИМИ СОЮЗНИКАМИ

• БЛИНКЕН ОЖИДАЕТ БЕСЕДЫ С МИНИСТРОМ ИНОСТРАННЫХ ДЕЛ РОССИИ ЛАВРОВЫМ ПОСЛЕ ПЕРЕДАЧИ РФ ОТВЕТА США

• США ПОЗАБОТЯТСЯ О ТОМ, ЧТОБЫ В СЛУЧАЕ ДЕЙСТВИЙ РОССИИ МИРОВЫЕ ПОСТАВКИ ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ НЕ БЫЛИ НАРУШЕНЫ

• РЕШАТЬ, КАК РЕАГИРОВАТЬ, ПРЕДСТОИТ РОССИИ - МЫ ГОТОВЫ В ЛЮБОМ СЛУЧАЕ

• ПОСОЛЬСТВО США В КИЕВЕ НЕ ЗАКРОЕТСЯ

• АМЕРИКАНЦАМ СЛЕДУЕТ СЕРЬЕЗНО ПОДУМАТЬ О ТОМ, ЧТОБЫ ПОКИНУТЬ УКРАИНУ

• США НЕ БУДУТ ВНОСИТЬ НИКАКИХ ИЗМЕНЕНИЙ В ОТНОШЕНИИ ПОЛИТИКИ ОТКРЫТЫХ ДВЕРЕЙ НАТО

• В ПЕРЕДАННОМ РФ ДОКУМЕНТЕ ЕСТЬ "ОЧЕНЬ ПОЗИТИВНЫЕ МОМЕНТЫ"

• У США И ИХ СОЮЗНИКОВ ОЧЕНЬ СИЛЬНАЯ СОЛИДАРНОСТЬ В ОТНОШЕНИИ УКРАИНЫ

• ПРЕЗИДЕНТ БАЙДЕН ПРИНИМАЛ АКТИВНОЕ УЧАСТИЕ В ПОДГОТОВКЕ ПИСЬМЕННОГО ОТВЕТА США

• ТЕПЕРЬ МЯЧ НА СТОРОНЕ РОССИИ
=======

Рынок позитивно воспринял слова Блинкена
Доллар/рубль - 79.3
Евро/доллар - 89.5 Открыть/Комментировать

2022-01-26 20:07:30 Сразу 7 выпусков ОФЗ с дюрацией от 1.5 до 5 лет завершили сегодняшние торги с двузначной доходностью – чуть выше 10% годовых. Дальний конец кривой пока стоит в районе 9.7% годовых.

Сообщается, что США передали России письменный ответ на требования о гарантиях безопасности. Пресс-конференция Генсека НАТО запланирована на 21:00.

По-видимому, подробности этого ответа и реакция на него российской стороны и определит дальнейшее движение в рубле, ОФЗ, акциях. Открыть/Комментировать

2022-01-26 19:40:25 ДОЛЛАР ВЫШЕ 80 ВПЕРВЫЕ С НОЯБРЯ 2020г

Слева – вмененная волатильность (1M – 22.04, 3М – 20.27)
Справа – доллар/ рубль (80.22)

Ниже мы приводим отрывки из пресс-релиза, опубликованного на сайте посольства США в Киеве. Именно этот пресс-релиз вызвал очередной обвал рубля.

"23 января 2022 года Гос.департамент санкционировал добровольный отъезд сотрудников и распорядился об отъезде членов семей из посольства в Киеве из-за сохраняющейся угрозы военных действий России. Граждане США в Украине должны рассмотреть возможность выезда сейчас...

Есть сообщения, что Россия планирует серьезные военные действия против Украины. Условия безопасности... непредсказуемы и могут резко ухудшиться". Открыть/Комментировать

2022-01-26 00:08:20 РЫНКИ ВСТРЕЧАЮТ РЕШЕНИЕ FOMC В ТРЕВОЖНОМ НАСТРОЕНИИ

После бурного понедельника сегодня настроения на мировых рынках были поспокойнее. Но общий фон – скорее умеренно-негативный.

Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, вырос более чем на 3%, вплотную подойдя к декабрьским максимумам (тогда всплеск волатильности на рынках был вызван резким переобуванием ФРС https://t.me/mmi_msi/610).

От завтрашнего FOMC ждём четкого сигнала о завершении QE и повышении ставки в марте. В отношении сроков сворачивания баланса неопределенность, по-видимому, сохранится.

Рынок США:

• S&P500: -1.23%,
• Nasdaq: -2.17%,
• UST10 – 1.78% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте – 93% (89.5% накануне)
• ДВА повышения к июню – 90% (84%)
• ТРИ повышения к сентябрю – 74% (70%)
• ЧЕТЫРЕ повышения к декабрю – 64% (61%)

Биткойн в моменте – 36 660 Открыть/Комментировать

2022-01-25 23:22:31 НА РОССИЙСКИХ РЫНКАХ ВНОВЬ «ОТСКОК ДОХЛОЙ КОШКИ»

Российские рынки сегодня пытались скорректироваться после паники накануне, но вновь получился «отскок дохлой кошки».

Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, по итогам дня практически не изменился. Текущие значения индекса – максимальные с конца 2020г. Рост российских рисков, по-прежнему, существенно сдерживается дорогой нефтью.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:

• Индекс MMI MSI RUS – 31.6 (-0.7%)
• 5Y CDS – 247-253 (-7 бп)
• USD / RUB – 78.62
• 1M Implied volatility – 20.68
• Индекс Мосбиржи: 3258.7 (+0.73%)
• ОФЗ10 – 9.77%
• Brent - $88.03 Открыть/Комментировать

2022-01-25 23:12:09 • КРИВАЯ ОФЗ ОСТАЕТСЯ ВБЛИЗИ 10% ГОДОВЫХ
• РЫНОК НЕ СОМНЕВАЕТСЯ В ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ ЦБ ДО 9.5%

Ни уход ЦБ с рынка с покупкой валюты по БП, ни отмена аукционов Минфина не пробудили интерес инвесторов к российскому госдолгу, который на участке до 7 лет торгуется вплотную к 10% годовых. Вся кривая находится выше 9.5%. Свопы на ставку ушли уже выше 10.5%. Можно сказать, что рынок не сомневается в +100бп на заседании Банка России 11 февраля, но ожидания продолжают увеличиваться.

Очень интересной будет завтрашняя статистика по инфляции за неделю. Если она покажет, что вслед за дестабилизацией финансовых рынков и падением рубля рост цен начал ускоряться, то ожидания по ставку ещё более усилятся.

В сценарии военной эскалации и обвала валютного курса нельзя исключать экстренных заседание совета директоров ЦБ с повышением ставки сразу на несколько процентных пунктов. Открыть/Комментировать

2022-01-25 22:45:05 USD/RUB – 1M IMLIED VOLATILITY ПРЕВЫСИЛА 20 ПУНКТОВ!

Слева – вмененная волатильность (1M Imlied vol – 20.68, 3М – 19.55)
Справа – USD (78.55)

Несмотря на уход ЦБ с рынка, рубль остается под давлением. Сегодня курс поднимался до 79.3.

В последние полтора часа курс откатил к 78.5, что было связано с заявлением Джен Псаки об отсутствии у США планов вводить войска на Украину. В то же время США подтверждают, что 8.5 тыс военнослужащих приведены в боевую готовность для отправки в Восточную Европу (но решение ещё не принято).

Ещё одно из громких заявлений последнего часа – Байден не исключает возможность введения санкций лично против Путина.

Если давление на рубль будет нарастать и волатильность продолжит расти, то НЕЛЬЗЯ ИСКЛЮЧАТЬ ИНТЕРВЕНЦИЙ БАНКА РОССИИ – т.е. выход на рынок с продажей валюты. Это может случиться в случае резкой военной эскалации и скачкообразного движения курса заметно выше 80 Открыть/Комментировать