Недельный обзор. Часть 1 До свидания, сентябрь. Привет, Буду | Malinka Capital
Недельный обзор. Часть 1
До свидания, сентябрь. Привет, Будущее.
Председатель Правления Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл попытался спасти рынки на поза-прошлой неделе от их сентябрьского спада. В течение нескольких дней он так и делал. Затем рынок облигаций закатил истерику, и доходность 10-летних казначейских облигаций взлетела на прошлой неделе до многомесячных максимумов.
Каков результат? Акции закончили неудачный сентябрь на кислой ноте. Индекс S&P 500 снова упал на прошлой неделе и завершил сентябрь почти на 5%, что стало худшим показателем за месяц с марта 2020 года (когда разразился кризис Covid-19).
Но давайте рассмотрим эту распродажу в контексте.
Индекс S&P 500 по-прежнему растет на 15% в годовом исчислении, на 30% за последний год и примерно на 365% за последнее десятилетие. Другими словами, это всего лишь незначительная неудача в долгосрочном восходящем тренде.
Важно отметить, что, хотя неустойчивая торговля может сохраниться в течение следующих нескольких недель, долгосрочный восходящий тренд на фондовом рынке останется неизменным.
Все вернется на круги своя.
Наша уверенность проистекает из трех наблюдений.
Во-первых, мы твердо верим в то, что долгосрочная траектория показателя доходности к. о. (yields) будет более низкой в долгосрочной перспективе в общей картине.
Это потому, что технологии создают огромные дефляционные силы, делая все более производительным, дешевым и быстрым – и с тех пор, как технологии начали захватывать мир примерно в 1990 году, базовая инфляция в США с трудом достигла 2% (за исключением этого года, где инфляция растет из-за Covid-19).
Мы очень уверены, что, как только воздействие Covid прекратится в 2022 году, мы вернемся к инфляции ниже 2%, потому что дефляционное воздействие технологий будет только расти по мере того, как автоматизация, искусственный интеллект, гибридная работа и облачные вычисления станут повсеместными. Исходя из этого предположения, наши модели говорят, что “справедливая” доходность 10-летних казначейских облигаций составляет около 2% в течение следующих нескольких лет.
#НедельныйОбзор
