Сезонность и проблемы с инфляцией преувеличены. И вот почему. | Malinka Capital
Сезонность и проблемы с инфляцией преувеличены. И вот почему...
Иногда Уолл–Стрит просто принимает решение, и все должны с этим согласиться - даже если в этом нет особого смысла.
Что ж, на этой неделе Уолл-стрит решила, что сентябрь будет плохим месяцем. Не спрашивайте нас почему, но мы разговаривали со многими людьми в отрасли, и консенсус – это именно то, что вы слышали на CNBC, Bloomberg и Fox Business - сентябрь исторически является худшим месяцем для акций, и этот сентябрь не будет исключением.
Не помогает делу и тот факт, что августовский индекс цен на продукты, в пятницу резко вырос и усилил опасения инвесторов по поводу упрямо сохраняющейся инфляции.
В частности, индекс потребительских цен в августе вырос на 0,7% за месяц, что выше роста на 0,6%, ожидаемого экономистами. В годовом исчислении, индекс потребительских цен вырос на 8,3%, что является самым большим годовым увеличением за всю историю (с ноября 2010 года, когда индекс начал вести учет).
Так что, если вас беспокоит сезонность и раскаленная инфляция, вы не одиноки - похоже, большая часть Уолл–Стрит тоже обеспокоена этими вещами.
Но не мы...
Мы не очень верим в сезонность. Например, акции выросли в сентябре в 2019, 2018, 2017, 2013, 2012, и 2010 годах. Это шесть из последних 10 лет, и это включает в себя большой скачок на 9% в 2010 году. Так что сентябрь не всегда плохой месяц.
Конечно, сентябрь, скорее всего, будет неспокойным, просто потому, что здесь вы можете получить самореализующееся пророчество (если достаточное количество людей поверит, что это будет плохо, тогда достаточное количество людей продаст). Это приводит к снижению цен на акции. Хотя всё будет не так уж плохо. Во - первых, фундамент здесь слишком хороший. Поэтому любую краткосрочную слабость в ближайшие недели, следует рассматривать как возможность покупки.
Кроме того, несмотря на накаленные новости вокруг индекса цен товаропроизводителей (PPI) – фактический PPI продуктов питания, энергии и торговых услуг – был сдержаннее, чем ожидалось. Базовый индекс потребительских цен вырос всего на 0,3% за месяц. Экономисты ожидали роста на 0,5%.
Короче говоря, инфляция в августе была очень высокой, но она была почти полностью обусловлена ростом цен на продовольствие, которое подскочило на 2,9% в августе. За исключением продуктов питания, почти во всех остальных отраслях, в августе наблюдалось замедление инфляции.
Резкий рост цен на продовольствие является прямым результатом резкого роста цен на мясо, что само по себе является побочным продуктом нехватки рабочей силы на фермах, ограничивающей поставки, нехватки водителей грузовиков, затрудняющей дистрибьюцию и растущие базовые расходы (такие как сено и дизельное топливо), что делает производство более дорогим.
Мы считаем все эти факторы инфляции эфемерны. Начало стимулирующих выплат в сентябре, облегчит нехватку рабочей силы в мясной промышленности, и рост цен на сырьевые товары должен замедлиться по мере ослабления спроса и восстановления глобальных цепочек поставок в ближайшие месяцы.
Другими словами, в то время как августовский индекс потребительских цен показал самые высокие показатели инфляции за всю историю, мы на самом деле считаем, что это был сильный показатель, показывающий, почему инфляция в конечном итоге окажется временной и “выигрышной” для акций роста.
Базовым сценарием, при текущих условиях, остаётся сокращение влияния ФРС к концу года, охлаждение экономики и снижение инфляции к середине 2022 года. Вполне вероятно, что ФРС, к середине 2022 года – посмотрит на экономику и сохранит ставки на нулевом уровне.
Это означает продолжение снижения на кривой индекса доходности (yield), а значит, более затяжного роста для наших акций.
Так что не беспокойтесь о сезонности или раскаленной инфляции. Это преувеличенные и неоправданно близорукие опасения. Вместо этого сосредоточьтесь на фундаментальных принципах и продолжайте инвестировать в прорывных победителей!
#НедельныйОбзор
