Финансовый советник

2022-07-07 10:17:29 Рубль ослаб к доллару почти на 30% за неделю (от внутридневного минимума/максимума). Это один из самых резких рывков в истории валютных торгов. Ближайшие аналоги – февраль 2022, декабрь 2014, август 1998.

Почему курс рубля будет ослабляться и почему крепкий курс плохо? Были написаны десятки материалов (через поиск по тэгу «курс рубля» или «рубль»). Последний материал о неизбежном развороте торговых потоков, когда экспорт будет падать, а импорт расти.

Мной не замечено присутствие Минфина или ЦБ на валютном рынке в рамках скоординированных интервенций ровно так же, как и не было замечено использование денег ФНБ для поддержки акций или денег ЦБ для поддержки облигаций в первые дни работы рынка в марте после длительного перерыва.

В июле за 4 торговых дня оборот торгов по юань/рубль и доллар/рубль выросли на 30% в сравнении с 27-30 июня. Пока это похоже на действия крупных спекулянтов на вербальных интервенциях Минфина и правительства, отсюда ослабление рубля не может быть устойчивым без перекрытия разрыва валютных денежных потоков, когда поступает больше, чем уходит.

Все это скорее технический реверс на основе действий спекулянтов (в том числе из-за обвала нефти на 15%), что случается, как на росте, так и на падении. Рубль ослабнет к концу года ближе к 80-85 за доллар, но это будет медленным процессом.

Причины три: разворот торговых потоков (падение экспорта, рост импорт), постепенное ослабление валютного контроля, поиск утечек капитала при действующем политике валютного контроля (выстраивание финансовой инфраструктуры с нейтральными странами).

То, что было в марте-июне бывает один раз в жизни. Но вместе с этим, не стоит ставить на продолжение скоростного ослабления в текущей конфигурации. Фундаментально за неделю ничего не изменилось, риски удержания активов в валюте никуда не делись. Рынок тонкий, низколиквидный, после 30% движений будет вновь укрепление рубля и постепенная восходящая пила в сторону ослабления к концу года. Открыть/Комментировать

2022-07-06 21:46:50 #Россия #ипотека #недвижимость #экономика

Московский метр скользит вниз

Если верить индексу Мосбиржи/Домклик, то стоимость московского метра падает теперь уже темпом более 1% в неделю, за последнею неделю цена снизилась на 1.1%, а с максимума падение составило 5.9%. Средняя за 4 недели цена замедлила рост до 20.9% г/г. В реальном выражении цены упали до уровней августа 2021 года, а их годовой прирост стремительно приближается к нулю.

Понятно, что ситуация по большей части обусловлена резким сокращением объемов ипотечного кредитования. В то же время, Домклик фиксирует рост активности в июне по всем направлениям: рост предложения, рост заявок на ипотеку, рост ипотечных сделок и рост регистраций. Но рост этот с очень низкого старта, потому количество ипотечных сделок и регистраций в 3 раза ниже докризисного уровня.

Снижение ставок льготной ипотеки и общих ставок Банка России, конечно, сгладят эту коррекцию, но процесс еще похоже далек от завершения…

@truecon Открыть/Комментировать

2022-07-06 11:46:52 Идёт скупка юаня с целью ослабления рубля к доллару и евро через кросс-курс. Напрямую покупать доллары и евро, проводя валютные интервенции, Банк России боится, так как они могут быть заморожены США и Европой.

За последнюю неделю юань укрепился к рублю на 25% - с 7,5 до 9,3 рублей. Доллар взлетел с 54 до 64 рублей, евро - с 55 до 70. И это только начало. Нефть за сутки обвалилась с 115 до 101 долл за баррель на фоне растущих рисков погружения мировой экономики в рецессию и очередной волны «опасного вируса».

Экспортно-сырьевая «экономика бензоколонки» не может переварить крепкий рубль и такой приток доходов от экспорта. А менять «экономический базис» и «политико-управленческую» надстройку «элитка» не собирается. Их устраивает жизнь в рамках «экономики бензоколонки». Открыть/Комментировать

2022-07-06 11:46:03 Укрепление рубля к иностранным валютам, наблюдающееся с марта (например, к доллару с 120 до 50,1 рублей), при существующей отсталой и неэффективной экспортно-сырьевой модели экономики привело к огромным убыткам для бюджета, экспортёров, олигархов и внебюджетных фондов.

Принципиальное решение, судя по всему, властью принято: рубль отпустили. И будут опускать в диапазон 75-80 в качестве ближайшей цели. За последние три дня «деревянный» рухнул к доллару с 54,9 до 64,9 рублей, к евро - с 54 до 70.

С начала года валютные активы Фонда национального благосостояния принесли 2,8 трлн рублей убытка из-за изменения курсов, отчитался во вторник Минфин.

Только в июне размер ФНБ «схлопнулся» на 1,7 трлн рублей, или 14%, при том что реальные расходы из фонда оказались в 31 раз меньше: 50 млрд рублей правительство выделило на докапитализацию Газпромбанка и 4 млрд - фонду ЖКХ.

Помимо 50,9 млрд евро, Минфин держит 5,5 млрд фунтов стерлингов, 797 млрд японских иен, 309,72 млрд юаней и 554,9 кг золота. Но даже не попавшие под санкции активы оказались убыточны для правительства: юань с начала года подешевел к рублю на 26%. Цена золота в долларах практически не изменилась, но в рублях покатилась вниз вместе с курсами, что принесло потери на 609 млрд рублей.

Совокупный убыток по остаткам средств на счетах в иностранной валюте и в золоте в Банке России за период с 1 января по 30 июня 2022 составил 3,449 триллиона рублей, отчитался Минфин. Общий размер ФНБ снизился до 10,774 триллиона рублей - минимума с марта 2020 года. Открыть/Комментировать

2022-07-05 16:52:17 Уважаемые клиенты Тинькофф и прочих банков!

Вам «вставили» за хранение валюты 12% годовых!

Я же предлагаю вам на Евробондах Газпрома, купив их по 41,5%, иметь в валюте 20% годовых дохода плюс на погашении 150% в абсолюте!

Кто адекватнее: Газпром, дающий 20% годовых плюс 150% в конце или Тинек с остальными, забирающие у вас 12% в год?

Не является индивидуальной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2022-07-04 18:06:45 Открыть/Комментировать

2022-07-04 15:30:20 «Газпром» хочет обложить пошлинами СПГ Михельсона

В «Газпроме» считают, что из-за торговли в рублях особо важно исключить конкуренцию с СПГ РФ.

Между экспортом из РФ трубопроводного газа и СПГ возникает валютная конкуренция из-за торговли за рубли трубопроводным газом. По мнению замглавы департамента - начальника управления «Газпрома» Кирилла Полоуса, одним из возможных методов регулирования может стать таможенное регулирование, то есть, создание так называемых экономических стимулов направления СПГ не в западном, а в восточном направлении.

Он подчеркнул, что монополия и раньше призывала правительство к созданию механизма координации экспорта трубопроводного газа из России и СПГ, однако, до сих пор идея не была реализована.

К слову, в прошлом году «Газпром» уже жаловался на то, что СПГ Михельсона составляет ему конкуренцию на Европейском рынке. Миллер тогда примерил на себя роль защитника российского бюджета: якобы из-за проекта «Ямал-СПГ» казна недосчиталась 30 млрд рублей. В «Новатэке» отказались признать эти обвинения, отметив, что не конкурируют с «Газпромом» в Европе, так как 96% СПГ законтрактовано на поставку в Азию, Испанию и другие рынки.

В начале 2000-х «Газпром» во главе с Миллером успешно проспал мировую СПГ-революцию, и теперь хотят обложить СПГ (читай, «Новатэк») большими пошлинами и требуют ввести таможенные механизмы. Проспали так, что «Газпром» находится в догоняющих по производству СПГ. Учитывая новые санкции и запрет на импорт оборудования, теперь вообще непонятно, как «Газпром» будет завершать свои СПГ-проекты. А «Новатэк» создал в России, по сути, новую индустрию сжиженного газа. Это видимо, Миллеру стоит поперёк горла. Открыть/Комментировать

2022-07-04 13:57:58 В России возник дефицит юаней

Планы российских властей ослабить рубль, скупая валюту на дополнительные нефтегазовые доходы бюджета, посеяли хаос на рынках Мосбиржи.

Взлетев до максимумов за 7 лет, рубль начал заметно слабеть и за неполных четыре дня торгов потерял 3,3 рубля к доллару и 4,7 рубля. На торгах в понедельник, 4 июля, курс американской валюты обновил максимум за три недели (56,5 рубля), а европейской - за две (58,9 рубля).

Но настоящим эпицентром падения рубля стал рынок юаня. Курс китайской валюты к российской со среды подскочил на 20%, в том числе на 9,5% за один торговый день 1 июня.

«Фактически на внутреннем рынке сформировался мощный дефицит юаня», - отмечает управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин. Сейчас России юань стоит почти на 10% дороже, чем в Китае: исходя из курса к рублю его стоимость к доллару составляет 6,2 юаня за доллар, тогда как реальная котировка форекса - 6,7.

Российские резиденты, намучавшись с долларом и евро, транзакции с которыми блокируются санкциями и ограничениями на корсчета, также все больше начинают перекладываться в юань. «Но достаточной ликвидности на рынке нет», - говорит Сусин.

По данным ЦБ РФ, на конец 2021 года лишь 16% экспорта в Китай оплачивалось в валютах, отличных от доллара и евро. Из этого объема 8,5% приходилось на рубль, а 7,1% на «иные валюты», включая юань. Открыть/Комментировать

2022-07-04 13:54:45 Вот и Евгений Борисович заговорил об ослаблении рубля Открыть/Комментировать

2022-07-04 13:53:49 Рубль слабеет. Пора задуматься о продаже долгосрочных облигаций?

Правительство явно озаботилось темой снижения курса рубля. С начала месяца пара USD/RUB выросла более, чем на 7%. Мы уже давно исходим из того, что рано или поздно рубль ослабнет и вернется на целевой уровень. И высока вероятность, что он продолжит падать ниже нынешних уровней уже в ближайшее время.

Теперь поговорим о том, как предположительное ослабление рубля влияет на доходности российских облигаций. В ближайшее время ЦБ опустит ключевую ставку, предположительно, на 100-150 б.п. И это повышение уже так или иначе заложено в доходности ОФЗ. А вот дальше все уже будет по-другому: если рубль будет слабеть, ЦБ вряд поторопиться снижать ключевую ставку еще раз.

Грядущее снижение ставки заложено в рынок российских облигаций. А если Минфину удастся снизить курс рубля, дальнейшее снижение ставок уже под большим вопросом. Если так, начнут падать в цене длинные облигации. Прибыль по ним стоит брать в ближайшее время, так как они уже сделали свои движения. Дальше можно либо переходить в короткие облигации, либо в акции экспортеров (Роснефть, Норникель и т.д.), которые платят дивиденды. Таких нынче, увы, немного.

#Россия #облигации

@bitkogan Открыть/Комментировать