Bmbl Плюсы: - очень адекватная оценка ipo. P/S=10.93 от началь | IPO PRO

Bmbl
Плюсы:
- очень адекватная оценка ipo. P/S=10.93 от начального диапазона цен размещения великолепно смотрится в сравнении с конкурентом Match Group (Mtch), у которого P/S=17.52. В связи с тем, что в 2020 году Bmbl получила чистый убыток, у нее нет мультипликатора P/E. Но сравнил гипотетические прошлогодние показатели P/E=64 у Bmbl с P/E=75.6 в этом году у Mtch. Bmbl смотрится выигрышно.
- стабильное из года в год увеличение валовой прибыли;
- не очень большой, но стабильно растущий средними темпами целевой рынок;
- цена акций конкурента Mtch за 5 с небольшим лет с момента размещения выросла в 10.5 раз!
Минусы:
- большой размер обязательств в 1,25 млрд. долларов;
- снижение темпов роста, отрицательные операционная и чистая прибыль, а также свободный денежный поток в текущем году.
- самый плохой из трех размещений флоат (18.2% при ценах начального диапазона и 24.31% после повышения цен).
Минусы несущественные. Большой долг компенсируется привлекаемыми в ходе ipo инвестициями в размере 1,71 млрд. долларов. Снижение темпов роста, отрицательные операционная и чистая прибыль, а также свободный денежный поток – временное явление, связанное с пандемией. А плохой флоат рынок, с учетом сегодняшних настроений на нем, проигнорирует.
Зато Bmbl очень выигрышно смотрится в сравнении с Mtch не только по P/S и гипотетическому прошлогоднему P/E, но и по темпам роста: 14.9% против 13% в 2020 году, 32% против 31% в 2021 году и 22.6% против 6.86 в следующие 5 лет.
Предполагаю, что в Bmbl будет и наиболее высокая предполагаемая аллокация из 3 ipo.
Минимально справедливый апсайд от уже повышенного диапазона цен размещения определяю в 30%, но, думаю, он будет значительно выше к локапу.