2022-02-18 12:45:56
Профессиональный шорт-селлер Spruce Point прогнозирует падение разработчика искусственного интеллекта C3.ai на 50%
С3.ai вышел на биржу в декабре 2020 года. Акции стартовали со $100. За месяц они выросли до $183, но затем последовало затяжное годовое падение. В эту среду бумаги котировались по $24.70. После закрытия рынка Spruce Point выпустил расследование, в котором раскритиковал бизнес компании, обвинил руководство в манипулировании отчетностью и спрогнозировал дальнейший обвал на 50%.
Аргументы Spruce Point:
— 30% выручки компании генерирует Baker Hughes. Существуют серьезные подозрения, что Baker Hughes недоволен сотрудничеством и откажется продлевать контракт после его истечения. Источники опасений — несостыковки в финансовой отчетности C3.ai, интервью с бывшими сотрудниками обеих компаний, стабильные пересмотры условий контракта в худшую для C3.ai сторону.
— Baker Hughes вышел из совета директоров C3.ai, продал часть акций компании и проинвестировал в прямого конкурента. При этом Baker Hughes обеспечивал рост выручки C3.ai на 143%, в то время как остальные направления компании упали от 4% до 30%. Baker Hughes является якорным клиентом C3.ai, потеря которого может подорвать бизнес.
— Незаметные на первый взгляд, но существенные изменения в формулировках финансовой отчетности наводят на подозрения о манипулировании. С недавних пор компания называет клиентами тех, кто фактически ей не платит. История пресс-релизов и публичных заявлений сильно отличается от информации, указанной в проспекте эмиссии. Заявления CEO отличаются от официальной информации компании. Если верить бывшим сотрудникам (включая топ-менеджеров), то большинство показателей C3.ai завышены в несколько раз.
— Широкая сеть партнерств, о которой рассказывает C3.ai, не проходит проверку на прочность. В презентациях компания заявляет о работе с Microsoft, Google, Amazon, Intel, HP. В реальности одна половина партнеров даже не упоминала C3.ai, а другая ограничилась формальными пресс-релизами. Spruce Point не нашел сигналов, которые доказывают пользу партнерств, зато он нашел сигналы, которые доказывают их бесполезность.
— В финансовом отделе существует текучка топ-менеджмента. Ряд финансовых директоров в прошлом обвинялись в слабом финансовом контроле, подтасовке результатов, неэтичной деятельности и мошенничестве. Один из директоров обвинялся в домашнем насилии и угрозе убийством.
— За двенадцать лет существования C3.ai не добилась признания на рынке искусственного интеллекта и не попала ни в один авторитетный отраслевой рейтинг. Существует мнение, что C3.ai использует искусственный интеллект исключительно ради хайпа. Реальная доля рынка, которую занимает компания, составляет 0.12%. Акции компании не входят в состав крупных ETF, связанных с AI. Основные держатели бумаг — частные инвесторы.
Целевую цену акций Spruce Point обозначил от $12.85 до $15.40. Расчеты основаны на корректировках выручки, связанной с Baker Hughes, и нескольких дополнительных факторах.
Текущая цена акций — $22.34. В четверг она упала на 9%, но, по всей видимости, это связано с общим падением рынка, а не с выпуском расследования. Время на падение до целевых уровней Spruce Point обозначил как год.
Ссылка на полный отчет — https://www.sprucepointcap.com/c3-ai-inc/
343 viewsedited 09:45