Почему думаю, что хорошая точка для входа на рынок тогда, когд | это тоже считается

Почему думаю, что хорошая точка для входа на рынок тогда, когда в это никто не верит, и 2023 будет неплохим годом: несколько мыслей про общественный консенсус, когнитивные искажения и медиа

Есть некоммерческая ассоциации AAII (American Association of Individual Investors), которая с 1987 года проводит еженедельные опросы ритейл инвесторов, определяя какое настроение будет преобладать на рынке в следующие 6 месяцев (определяет долю быков и медведей) и как это соотнеслось с последовавшей в дальнейшем за опросом рыночной доходностью. Опрос AAII SENTIMENT BULL-BEAR SPREAD — это реверсивный индикатор, так как за историю опроса за низким уровнем оптимизма толпы часто следовала доходность выше среднего по рынку, а за высоким уровнем оптимизма толпы часто следовала доходность ниже среднего по рынку. Несмотря на высокий риск, я стараюсь идти против консенсуса и покупать тогда, когда покупать никто не готов (и в 2020 во время covid-19, и в 2022): 54 недели подряд оптимизм был ниже своего исторического среднего значения в 37,5%, и 7 неделю подряд на рекордно низком уровне. Рыночное дно и разворот обычно тогда, когда на рынке царит полный пессимизм.

Что привлекло внимание: за неделю до последнего опроса S&P-500 прибавил 4,6%, а настроения по итогам опроса все равно остались медвежьими. В истории всего 4 случая с 1987, когда реальный рост рынка не становился сигналом для смены настроения. Во всех 4 случаях в последующий год рынок показывал рост выше средних значений:
1998 — 19,1%
2008 — 53,2%
2009 — 13,2%
2020 — 51,1% во время рекордно быстрого восстановления рынка после covid-19. Сейчас 5-ый по счету зафиксированный случай в истории.

Еще один индикатор — Breakaway Momentum. Его придумал и описал на основе своего долгосрочного наблюдения за рынком аналитик Уолтер Димер, который всю свою карьеру занимался техническим анализом в департаменте рыночной аналитики Merrill Lynch. Последний раз фондовый рынок демонстрировал сигнал Breakaway Momentum 12 января 2023 — это 25-й раз с 1945 года. Уолтер Димер, который жив, бодр и довольно активен в твиттере, это подтвердил. Ладно, не жив, дело его живет)

Медиа рисуют излишне мрачную картину во время медвежьего рынка, описывая беспросветный gloom&doom, что создает много когнитивных искажений и мешает нам отделять сигналы от шума. И медиа, безусловно, влияют на консенсус.

Например, последние месяцы СМИ муссируют массовые увольнения в технологическом секторе (которому и без того уделяется непропорционально много внимания в медиа), создавая еще более перекошенную картину восприятия и подстегивая панические распродажи на рынке: каждый день ритейл инвесторы видят сотни заголовков о сокращениях людей десятками тысяч из tech и официальные комментарии C-Suite компаний, которые примерно всегда такие: «так как экономика находится на ранних стадиях широко прогнозируемого спада, мы вынуждены...».

Как я воспринимаю эти новости: всегда велик соблазн приписывать массовые сокращения экономическим проблемам, а не тому, что в tech несколько лет подряд тратили деньги «как Mötley Crüe в 1990». Текущая кровавая баня в сфере технологий — не главный индикатор плохих фундаментальных экономических показателей, tech это всего 2% от всех рабочих мест в США, около 5 миллионов человек. И последний отчет о занятости в США подтверждает, что экономика (пока что) в относительном порядке — безработица 3,5%, это почти что полувековой минимум. Просто средний работник в tech обходится примерно в $150,000/год — компании, нанимавшие людей как не в себя в погоне за бесконечным ростом доли рынка, выручки и своей оценки, сейчас хотят резко сократить расходы за счет массовых увольнений и показать хорошую прибыль в этом году. Это грустный способ для уволенных, но эффективный для компаний.

Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley и тд продают экспертный имидж и репутацию. Они всегда страхуются и закладывают консервативный вариант даже в оптимистичный сценарий. Я не продаю тут экспертизу (у меня ее нет, я в позиции вечного ученика) и вообще ничего не продаю. Просто рассказываю про свой опыт, ход мыслей, находки и ошибки.