Экономика на пальцах

2020-05-22 13:39:04 Прошедший апрель стал месяцем отрицательных рекордов во многих отраслях экономики. В банковской сфере обвалилось потребкредитование, и сразу на 45% по сравнению с апрелем 2019-го. Упало все – выдача ипотеки, автокредитов, кредитов наличными. Такого рынок не видел с весны кризисного 2015 года.

Больше просело автокредитование. Его объемы сократились более чем в пять раз и в сравнении с предшествующим мартом 2020-го, и с апрелем 2019-го – до 13,5 млрд рублей. И это добавляет проблем автопрому, и без того испытывающему беспрецедентное падение спроса.

Причины падения очевидны. Во-первых, при падении дохода или даже при угрозе такой ситуации покупка нового автомобиля точно перестаёт быть приоритетной для семейного бюджета. Во-вторых, при режиме самоизоляции закрыты автосалоны, да и визиты в банки сильно осложнены. Ну а в-третьих, банки стали более аккуратно, или скорее даже «жестко», подходить к отбору заёмщиков. Особенно низка вероятность получить кредит у заёмщиков, занятых в одной из наиболее пострадавших отраслей.

Ипотека пострадала в наименьшей степени. Падение в этом сегменте составило «всего» 15% по сравнению с апрелем прошлого года. Тут тоже сыграло несколько факторов. С одной стороны, решение о взятии ипотечного кредита часто является «выстраданным» годами, поэтому от него так легко не отказываются. С другой стороны, Правительство РФ в апреле приняло постановление о льготном ипотечном кредитовании, по которому часть процентной ставки по кредитам на покупку в новостройках субсидируется государством. Это позволило снизить рыночную ставку по ипотеке до 6,5% годовых, но действовать льгота будет только до ноября. Ну и, в конце концов, для банков залог по ипотеке - самый надёжный.

Когда объемы потребкредитования вернутся до прежних объемов — вопрос пока открытый. Ну хоть ЦБ порадуется, инфляцию кредитование физлиц сейчас точно не разгоняет. Для остальных поводов для радости мало. Открыть/Комментировать

2020-05-18 17:29:19 Китай заявил о решении выделить 2 млрд долл. пострадавшим от пандемии странам в ближайшие 2 года. Много ли это?

Если говорить о финансировании прямых мер по борьбе с Covid-19, то эта сумма сопоставима с инвестициями других стран, но не является какой-то рекордной.

Великобритания, например, уже объявила, об инвестициях в размере 250 млн фунтов в исследования вакцины против вируса. По оценкам, правительство США уже потратило на исследования вакцины более 2,6 млрд долл., а американские компании - ещё 7 млрд долл. На недавней глобальной конференции ЕС собрала обязательства отдельных правительств и доноров на инвестиции 8 млрд долл. на исследования по поиску вакцины. И одна только Канада в рамках этой конференции пообещала 850 млн долл.

Но с масштабом экономических потерь от пандемии вклад Китая, конечно, никак не сопоставим.

Для самого Китая 2 млрд долл. - это 0,007% его годового объема ВВП. Для мировой экономики, соответственно и того меньше - 0,002% мирового ВВП, за исключением самого Китая.

При этом, по текущим прогнозам МВФ, мировой ВВП сократится на 3,0% в 2020 г. То есть в текущих ценах это сокращение порядка 4,3 трлн долл.

Даже если взять только Россию, то 2 млрд долл. для нас - это примерно 0,05% ВВП (по ППС) в 2019 г. Ну или 0,1%, если не по ППС. А падение будет явно больше...

В общем, любые вложения стран в борьбу с пандемией, конечно, важны. Но объективно есть ощущение, что инвестиции со стороны Китая в глобальные усилия по решению этой проблемы должны быть выше. Открыть/Комментировать

2020-05-04 18:18:37 Сумма предоставленной отсрочки по налогам для крупных компаний из проблемных отраслей в размере 750 млн рублей не вызывает ничего, кроме истерического хохота. Да, можно утешаться (в кавычках, конечно) тем, что основные негативные события еще впереди, и компании еще успеют подать документы на получение отсрочки. И тем не менее...

При этом по малому и среднему бизнесу никаких оценок не дается вовсе. Дескать из-за переноса сроков сдачи деклараций предприятия еще не сдали отчетность, а ориентироваться на данные за прошлый год некорректно, потому что показатели этого года будут ниже. Но нам кажется, что основная причина опять же заключается в мизерных суммах.

На этом фоне интересно посмотреть на данные о налоговых послаблениях в других странах. Так, согласно оценкам европейского исследовательского центра BRUEGEL, в Европе размер предоставленных отсрочек по налогам составляет от 1,4% ВВП в Великобритании до 14% ВВП в Германии. То есть речь идет не о миллионах, а о миллиардах, и заметьте не рублей.

В общем, не нужно искать разнообразные оправдания для того, почему компании подают мало заявлений на отсрочку, а можно просто расширять перечень инструментов для поддержки и делать это творчески, а не как из-под палки. В Китае вот, например, в провинции Хэйлунцзян власти начали возвращать уплаченные социальные взносы тем компаниям, которые не увольняют сотрудников. То есть ещё раз: не отсрочку по уплате давать, а возвращать уплаченное! Открыть/Комментировать

2020-05-01 19:14:43 Банк России, похоже, недооценивает глубину падения российской экономики в текущем году. Вопрос лишь в том, сознательно или нет...

На прошлой неделе Банк России опубликовал обновленный экономической прогноз, в котором наконец-то признал спад в российской экономике по итогам 2020 года. Согласно прогнозу, ВВП снизится на 4-6%, что в текущих условиях выглядит скорее оптимистичным, чем базовым сценарием.

Но обращает больше всего на себя внимание то, что ЦБ достаточно оптимистично оценивает динамику потребительских расходов населения. По итогам года ожидается их сокращение всего на 1,6-3,6%, что меньше, чем темпы падения ВВП.

А теперь посмотрим на другие страны. В США на днях были опубликованы данные по ВВП за I квартал. При сокращении ВВП на 4,8%, потребительские расходы сократились на 7,6%, в том числе расходы домохозяйств на товары длительного пользования упали на 16,1%, расходы на услуги сократились на 10,2%. В Китае при сокращении ВВП в I квартале на 6,8% темпы снижения доходов населения оказались практически в 2 раза выше (-12,5%).

Почему Банк России рассчитывает, что в России ситуация будет складываться по-другому при отсутствии какой-либо значимой поддержки населения - остается загадкой. Тем более, что глава ЦБ еще раньше заявляла о том, что российский рынок труда традиционно реагирует на кризис сокращением заработной платы работников, а это неминуемо приведет к снижению склонности к потреблению.

Для примера: на одном из крупнейших потребительских рынков - автомобильном - ожидается падение продаж на 30-50%. В марте темпы роста розничной торговли ускорились на фоне ажиотажного спроса населения, связанного с девальвацией рубля, но рассчитывать на то, что население в шоковом состоянии побежит тратить деньги в магазинах после снятия карантина, как-то слишком наивно. Открыть/Комментировать

2020-04-23 17:11:03 Переход рынка нефти к состоянию вроде свободного падения в очередной раз обнажил все наши уязвимые стороны. Правда, в этот раз по-особенному. Это заметно уже хотя бы по тому, что на время умолкли даже разговоры о том, сколько денег недополучит бюджет, с какой ценой на нефть сколько лет мы сможем протянуть и тому подобные. Рассчитывать на нефть больше не можем - вот, что означает это молчание, но очень трудно в этом признаться.

А мы ведь просто не привыкли не то, что не рассчитывать на неё, мы даже прогнозы и стратегии все под нефть подстраивали. И ещё ладно, если у нас варианты краткосрочного макропрогноза всегда различались именно ценами на нефть. Но ведь и средне- долгосрочные сценарии, и даже результаты реализации стратегий опирались опять же на них.

Не на то, сколько и какие усилия предпримет государство во всем разнообразии своих форм, а по сути на то, как там сложится на переговорах у Новака или его последователей с принцами, на то, как будет чувствовать себя китайская экономика и всякое такое прочее. Мы не хотели слезать с нефтяной иглы, ничего не делали для этого, и теперь нас ожидает ломка, жестокая и беспощадная. И сколько бы министр экономического развития ни говорил о том, что по сравнению с 2008 годом у нас теперь развитая и диверсифицированная экономика, раз спасать сейчас приходится не крупные предприятия, а малый и средний бизнес, поверить ему никак не получается. Это так себе критерий для оценки уровня развития: просто у первых чуть больше возможностей пытаться некоторое время держаться своими силами. Но точно не очень долго.

И ведь не раз было очевидным, когда политика была обращена не на снижение сырьевой зависимости, а даже на ее рост. Когда в ведомстве Силуанова на всех уровнях начинали говорить о невозможности дать налоговые льготы под новый промышленный проект, поскольку у них, видите ли, тогда возникнут выпадающие доходы. То есть если предприятия нет - все ок, а если оно есть и работает, но налогов в первые годы (!) платит меньше, чем могло бы, то это у них выпадающие доходы. О том, кто будет платить налоги в более отдалённой перспективе никто и не думал, жадность застилала глаза.

Ну или вот ЦБ. Если почитать внимательно их базовый документ про основные направления ДКП на этот год и два следующих, там четко прописано: траектория ставки будет выше базовой и если цены на нефть вырастут, и если они упадут. Поскольку и в одном случае мы ждём рост инфляции, и в другом. Но признаться в том, что связка цен на нефть и инфляции на внутреннем рынке - во многом следствие их денежно-кредитной политики, убивающей экономику многих проектов, в ЦБ ни в коем случае не готовы. И продолжают думать лишь о ценах, а не о том, есть ли у людей и бизнеса деньги.

Сейчас тот момент, когда все настолько плохо и ухудшается, что если вы круто измените экономическую политику хотя бы в некоторых направлениях, сильно хуже вряд ли сможете сделать. Так что может стоит наконец попробовать? Открыть/Комментировать

2020-04-14 15:43:08 Данные Минфина об исполнении федерального бюджета за первый квартал выглядят так, будто никакого кризиса в природе не существует. В марте в бюджете опять образовался профицит на целых 175 млрд руб. Правда, в январе и феврале были дефициты, поэтому в целом за I квартал профицит составил только 12 млрд рублей.

Как же так — экономика загибается, а в бюджете профицит? На это есть две причины. Обе — тревожные.

Первая — повышенные объемы собранных налогов в марте. Конечно, в конце квартала из-за перерасчетов суммы налогов часто возрастают, но в этот раз рост поступлений куда больше, чем было в марте прошлого года. Внутренний НДС и НДС на импорт выросли на 10–11% по сравнению с мартом 2019 года, а налог на прибыль — аж на 46%. В общем, подскочили все основные статьи доходов, кроме нефтегазовых. ФНС, разумеется, никаких пояснений не дает и даже сведения о начислениях по налогам теперь публикует с большим отставанием.

Вторая причина — продолжение задержек с финансированием расходов. В январе–марте 2020 года реально было профинансировано только 22,7% годового плана расходов, хотя по итогам квартала должно быть 25%. А в нынешней ситуации, когда экономика уже входит в пике — еще больше.

Но сейчас в федеральном бюджете есть только одна статья, по которой четко видно ускоренное исполнение расходов. Это «обеспечение проведения выборов и референдумов», по которой ЦИК уже получил 85,3% годового финансирования.

Ну а по остальным статьям, похоже, Минфин никак не может справиться с вредной привычкой зажимания расходов. Даже расходы на здравоохранение, в буквальном смысле жизненно важные сейчас, исполнены только на 33,8%. Кроме них, среди основных статей расходов федерального бюджета 25%-й барьер преодолели еще расходы на ЖКХ (29,7%), национальную оборону (27,6%) и социальную политику (27,4%).

На последнем месте по уровню исполнения бюджетных расходов находится раздел «национальная экономика» — исполнено всего 12,4% годового плана.

В самом деле, куда спешить с поддержкой экономики? Ведь если еще подождать, то получателей поддержки будет все меньше и меньше — вот и экономия! Открыть/Комментировать

2020-04-10 16:45:56 Пресс-конференции Набиуллиной становятся все более предсказуемыми и все менее интересными для тех, кто реально пытается делать какое-то свое дело, в частности, пытаясь сейчас спасти свой бизнес.

Что ждет от ЦБ бизнес и население? Четкого сигнала - что мы вам поможем, сделаем все, чтобы вы смогли пережить этот период! Просто хотя бы пережить.

Какой сигнал Набиуллина реально посылает?

1) ЦБ принимает и обсуждает множество разных мелких мер, в которых в целом сходу и разобраться невозможно. Дает еще банкам рекомендации (!), которым они, судя по всему, следовать не обязаны. Торопиться с серьезными решениями, которые могут помочь всем, никто не собирается

2) Помогать всем мы вообще не планируем, сначала вы должны показать, что у вас проблемы лишь на фоне коронавируса возникли, а если раньше - то помогать вам незачем, вы и так, значит, были не жилец

3) Помните - всё, что мы сейчас делаем хорошего - это временно! Как только, так сразу начнем все послабления сворачивать. Открыть/Комментировать

2020-04-07 15:21:53 Лицемерие Банка России все больше не знает границ...

В начале апреля первый зампредседателя ЦБ Сергей Швецов гордо заявлял, что предоставление кредитных каникул бизнесу не ухудшит финансовую устойчивость российских банков, ведь недополученные ими доходы оцениваются в 50-100 млрд руб.

И эти цифры реально копейки по сравнению с теми потерями, которые несет российская экономика от пребывания на «каникулах». По самым скромным подсчетам, каждая неделя простоя обходится стране в 0,5% ВВП - а это, между прочим, более 500 млрд. руб.

Но дальше начинается типичный ЦБ - после красивых заявлений он умудряется сделать все так, чтобы почти ничего не делать. Как минимально компенсировать потери банкам? А очень просто - минимизировать количество тех, кто налоговые каникулы в итоге получит. И для этого рекомендации банкам простые - «кошмарить» клиентов, обратившихся за помощью! Ведь если им не подтвердят установление льготного периода, то здравствуй штрафы, пени, неустойки и прочие ужасы!

Спрашивается, ЦБ, вы не ох...ренели? Вы повесили на весь бизнес кредиты по безумным ставкам, жестко преследуя свой фетиш в виде невесть откуда взятого конкретного значения целевой инфляции. А теперь не готовы не то, что ставки снизить, но хотя бы позволить платежи по ним отодвинуть! И это в то время, как по всему миру экономика схлопывается, как карточный домик!

Банкам что, будет легче, когда заемщики перестанут вообще платить по кредитам? И брать, разумеется, новые! Можно сколько угодно продолжать пугать и пытаться доить тощую корову, но, вероятнее всего, она лишь скорее сдохнет... Открыть/Комментировать

2020-04-06 13:47:18 Война или весенние каникулы?

За что мы любим Международный валютный фонд, так это за системный подход. Описывая текущий кризис в мировой экономике, спровоцированный пандемией коронавируса, специалисты фонда проводят параллели с войной и, соответственно, меры экономической политики сравнивают с мерами политики военного времени и послевоенного восстановления.

Пандемия COVID-19 — это кризис, отличающийся от всех других. Он ощущается как война, и во многих отношениях войной и является. Умирают люди. Медицинский персонал работает на передовой линии фронта. Люди, занятые в сфере жизненно важных услуг, распределения продовольствия, доставки и государственного коммунального хозяйства, работают сверхурочно, чтобы поддержать предпринимаемые усилия. И есть невидимые солдаты — те, кто борется с эпидемией, будучи заключенными в своих домах и не имея возможности в полной мере участвовать в производственной деятельности.

По мнению специалистов МВФ, в текущих условиях военного времени государство должно брать на себя основную роль по обеспечению функционирования экономики (по крайней мере в части базовых потребностей населения и предприятий). Основные задачи государства:

Гарантировать функционирование жизненно важных секторов экономики

Предоставить достаточные ресурсы людям, пострадавшим от кризиса

Предотвратить чрезмерное нарушение функционирования экономики, связей между работниками и работодателями, производителями и потребителями, кредиторами и заемщиками, с тем, чтобы коммерческая деятельность смогла в полной мере восстановиться, когда чрезвычайная ситуация, связанная с заболеванием, закончится

Меры политики в поддержку домашних хозяйств, коммерческих компаний и финансового сектора будут предусматривать сочетание мер, касающихся ликвидности (предоставление кредита, отсрочка финансовых обязательств), и мер для поддержки платежеспособности (передача реальных ресурсов; см. таблицу).

Государственным органам необходимо также предоставлять экстренную поддержку частным компаниям, в том числе в форме субсидий на заработную плату, пусть и при определенных условиях. Для малых и средних компаний могут использоваться прямые трансферты, основанные на величине прошлых налоговых платежей.

А в это время власти РФ продолжают продлевать каникулы для бизнеса с сохранением заработной платы при минимуме поддержки со стороны государства в виде субсидий или даже дешевых кредитов в приличном объеме. Наверное, в этой войне мы пока держим нейтралитет... Открыть/Комментировать

2020-04-01 17:00:34 Госдума вчера приняла антикризисные меры поддержки организаций – владельцев имущества. Увы, к сожалению, на поверку это оказался еще один пример неповоротливости в попытках «поддержать бизнес».

Что же за меры?

Их две.

Первая – это продление срока подачи деклараций по налогу на имущество организаций… на неделю. Вместо 30 марта (то есть вчера!) ее разрешают подать 6 апреля, так как эта неделя нерабочая. Ну прямо скажем, революционное изменение. При этом про уплату налога по итогам 2019 года – а сейчас это более сложное дело, чем подготовка декларации – почему-то никто не вспомнил. При этом в большинстве регионов России сроки уплаты этого налога за IV квартал (они же – по итогам 2019 года) установлены в конце марта – начале апреля. В 27 субъектах РФ они уже истекли. Еще в двух регионах они истекают 1 апреля, еще в шести – 5 апреля. В остальных регионах – до 10 или 15 апреля. А в 32 субъектах РФ эти сроки привязаны к дате подачи декларации. И их таким образом автоматически сдвинули на неделю.

Ну а то, что организациям из пострадавших отраслей дана отсрочка по налогам, не очень-то помогает владельцам имущества – это собственники производственного оборудования и коммерческой недвижимости. А в списке пострадавших отраслей нет ни промышленности, ни торговли, ни услуг сдачи в аренду.

Вторая мера, принятая Госдумой – это предоставление права продления сроков уплаты имущественных налогов как правительством, так и регионами. Речь идет о налоге на имущество, транспортном и земельном налоге для организаций. Ну, с налогом на имущество для многих регионов практически уже пролетели (следующие платежи в мае, до них, как говорится, компаниям еще дожить надо).

По транспортному и земельному налогу, где в большинстве регионов сроки уплаты аванса за I квартал 2020 года установлены на конец апреля, шансы оказать хоть какую-то поддержку в виде отсрочки платежей еще есть. Но учитывая, что после вступления принятого закона в силу нужно будет еще принять постановление правительства о переносе сроков, а потом еще разработать инструкции для налоговых органов, увы, есть шансы пролететь и в этом. Открыть/Комментировать